20231107-华龙证券-食品饮料行业三季报综述_基本面持续改善_看好行业中长期发展_19页_500kb

食品饮料行业三季报综述分析

行业概况

2023年前三季度食品饮料行业营收7879亿元，同比增长9%，净利润1624亿元，同比增长15%。（来源：报告摘要）

子行业表现

白酒

• 整体营收增速达16%，净利润增速19%。
• 高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖前三季度营收同比增速18%/12%/25%，净利润增速19%/14%/29%。
• 次高端分化明显：山西汾酒营收增速21%，酒鬼酒下滑39%。
• 地域酒受益婚宴需求，增速超20%。（来源：2.1）

啤酒

• 行业净利增速18%，青岛啤酒高端化趋势显著。
• 青岛啤酒前三季度营收增长64%，净利润增长15%。（来源：2.2）

速冻食品/预加工食品

• 头部企业增速亮眼：安井食品增长26%，千味央厨增长29%。
• 连锁餐饮复苏带动需求。（来源：2.3）

零食

• 盐津铺子、劲仔食品前三季度营收分别增长53%、48%。
• 新兴渠道如零食量贩店发展迅速。（来源：2.4）

乳品

• 伊利股份利润增速超预期（增长16%），奶制品需求复苏分化。
• 奶粉受出生人口下降影响明显。（来源：2.5）

调味品

• 千禾味业、海天味业等企业产品结构优化，盈利能力改善。
• 调味品三季度净利润环比增长显著。（来源：2.6）

投资建议

• 推荐高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、青岛啤酒等龙头，关注新兴渠道企业千味央厨、盐津铺子。
• 公司选择依据为高毛利率、高增速、产品结构优化及渠道优势。（来源：3.0）

风险提示

• 食品安全问题、宏观经济放缓、原材料成本波动及消费复苏不及预期。（来源：4.0）