电子行业2023年三季报业绩综述：基本面逐步改善，行业有望复苏回暖-20231107-万和证券-24页_1mb

电子行业2023年三季报业绩综述总结

核心内容概述

2023年前三季度，电子行业整体业绩承压，但三季度基本面逐步改善，行业有望复苏回暖。电子板块实现营业收入21,119.06亿元，同比-4.67%，归母净利润745.72亿元，同比-33.64%；Q3营业收入7,889.39亿元，同比+0.26%，环比+17.17%，归母净利润333.51亿元，同比-3.88%，环比+23.94%。

主要观点

• 整体业绩：虽然前三季度业绩下滑，但三季度营收与净利润环比显著增长，显示行业基本面在改善。
• 细分板块表现：
  • 数字IC：业绩下滑，但Q3环比有所回升，转好迹象初现。
  • 模拟IC：前三季度亏损，Q3扭亏为盈，改善显著。
  • 半导体设备：业绩保持增长，受益于下游订单充足。
  • 分立器件：市场竞争加剧，净利润增速连续下滑。
  • PCB：Q3业绩好转，部分订单回补。
  • 被动元件：库存去化有效，业绩反弹明显。
  • 面板：动态控产，价格复苏，亏损收窄。
  • 消费电子：新机密集发布，需求有望回温，带动产业链恢复。

关键信息

一、整体业绩

• 前三季度营收：21,119.06亿元，同比-4.67%
• 前三季度归母净利润：745.72亿元，同比-33.64%
• Q3营收：7,889.39亿元，同比+0.26%，环比+17.17%
• Q3归母净利润：333.51亿元，同比-3.88%，环比+23.94%
• 毛利率与净利率：Q3毛利率16.49%，净利率4.52%，分别较Q2提升0.98pct和0.34pct。

二、细分板块业绩

1. 数字IC

• 前三季度营收：778.42亿元，同比-8.54%
• 前三季度归母净利润：32.12亿元，同比-76.01%
• Q3营收：291.53亿元，同比+8.57%，环比+11.65%
• Q3归母净利润：9.50亿元，同比-65.14%，环比-40.75%
• 毛利率与净利率：Q3毛利率30.13%，净利率3.45%，分别较Q2下降1.30pct和3.25pct。
• 库存情况：Q3存货501.01亿元，基本与Q1、Q2持平。
• 价格趋势：DRAM价格触底回升，NAND Flash价格波动较小但处于低点。

2. 模拟IC

• 前三季度营收：278.54亿元，同比-1.82%
• 前三季度归母净利润：-3.98亿元，同比-111.25%
• Q3营收：108.81亿元，同比+28.99%，环比+12.87%
• Q3归母净利润：2.58亿元，同比-27.84%，环比扭亏为盈。
• 毛利率与净利率：Q3毛利率35.03%，净利率2.27%，分别较Q2下降0.35pct和提升4.42pct。
• 库存情况：Q3存货138.94亿元，库存持续增长，原材料和产成品为主要因素。

3. 半导体设备

• 前三季度营收：336.52亿元，同比+31.14%
• 前三季度归母净利润：66.55亿元，同比+29.85%
• Q3营收：133.09亿元，同比+25.24%，环比+20.55%
• Q3归母净利润：21.56亿元，同比-7.91%，环比-26.87%
• 毛利率与净利率：Q3毛利率41.61%，净利率16.42%，分别较Q2下降1.86pct和6.14pct。

4. 分立器件

• 前三季度营收：699.37亿元，同比+4.99%
• 前三季度归母净利润：44.30亿元，同比-30.36%
• Q3营收：240.62亿元，同比+9.96%，环比+1.86%
• Q3归母净利润：14.69亿元，同比-32.64%，环比-2.12%
• 毛利率与净利率：Q3毛利率20.81%，净利率6.14%，分别较Q2下降3.98pct和3.80pct。

5. PCB

• 前三季度营收：1,400.32亿元，同比-7.49%
• 前三季度归母净利润：95.89亿元，同比-26.02%
• Q3营收：522.41亿元，同比-1.51%，环比+16.64%
• Q3归母净利润：43.08亿元，同比-17.40%，环比+49.40%
• 毛利率与净利率：Q3毛利率20.24%，净利率8.17%，分别较Q2下降1.29pct和1.74pct。

6. 被动元件

• 前三季度营收：291.80亿元，同比+3.09%
• 前三季度归母净利润：37.13亿元，同比-9.59%
• Q3营收：103.65亿元，同比+14.71%，环比+2.33%
• Q3归母净利润：13.60亿元，同比+24.61%，环比+2.05%
• 毛利率与净利率：Q3毛利率26.62%，净利率13.40%，分别较Q2下降0.44pct和0.05pct。

7. 面板

• 前三季度营收：4,054.99亿元，同比-3.33%
• 前三季度归母净利润：-59.07亿元，同比-523.10%
• Q3营收：1,481.39亿元，同比+8.62%，环比+7.95%
• Q3归母净利润：-7.48亿元，同比+82.28%，环比收窄亏损
• 毛利率与净利率：Q3毛利率14.04%，净利率0.72%，分别较Q2提升2.19pct和1.86pct。

8. 消费电子

• 前三季度营收：9,450.65亿元，同比-3.66%
• 前三季度归母净利润：413.67亿元，同比-3.58%
• Q3营收：3,594.10亿元，同比-4.09%，环比+20.25%
• Q3归母净利润：187.37亿元，同比-5.00%，环比+36.64%
• 毛利率与净利率：Q3毛利率14.26%，净利率5.38%，分别较Q2提升1.30pct和1.69pct。

投资策略

• 评级：维持“强于大市”评级。
• 观点：三季度基本面改善，四季度手机需求有望持续，带动相关产业链业绩好转。
• 建议关注：兴森科技（002436.SZ）、卓胜微（300782.SZ）等受益于需求回暖的标的。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 库存去化不及预期
• 终端销量不及预期

数据图表

• 图1-4：SW电子板块营业收入及归母净利润变化
• 图5-6：SW电子板块毛利率与净利率变动
• 图7-10：SW数字芯片设计板块营收及利润变化
• 图11-12：SW数字芯片设计板块毛利率与净利率变化
• 图13-14：SW数字芯片设计板块存货及库存结构变化
• 图15-16：DRAM与NAND Flash现货价格变化
• 图17-20：SW模拟芯片设计板块营收及利润变化
• 图21-22：SW模拟芯片设计板块毛利率与净利率变化
• 图23-24：SW模拟芯片设计板块存货及库存结构变化
• 图25-30：SW半导体设备板块营收及利润变化
• 图31-36：SW分立器件板块营收及利润变化
• 图37-42：SW印制电路板板块营收及利润变化
• 图43-48：SW被动元件板块营收及利润变化
• 图49-54：SW面板板块营收及利润变化
• 图55-60：SW消费电子板块营收及利润变化

个股表现

• 数字IC：部分公司如海光信息、兆易创新等业绩环比改善，但整体仍面临挑战。
• 模拟IC：卓胜微、汇顶科技等公司Q3盈利环比大幅增长，显示行业复苏迹象。
• 半导体设备：多数公司营收增长，但净利润同比下滑。
• 消费电子：品牌消费电子板块营收与净利润增长显著，带动行业整体回暖。

结论

电子行业在2023年前三季度整体承压，但三季度表现有所回升，显示出行业基本面逐步改善。随着消费电子旺季的到来，预计四季度将出现业绩好转，建议关注受益于需求回暖的标的。