20250308-华安证券-农林牧渔行业周报_上市猪企出栏增速明显分化_加征关税主要影响高粱_大豆_48页_2mb

上市猪企出栏增速明显分化，加征关税主要影响高粱、大豆

一、生猪市场动态

• 💰 本周生猪价格：全国生猪价格145元/公斤，环比下跌0.5%。能繁母猪存栏量持续疲软，涌益咨询数据显示，养殖环节均重达127公斤，较2023-2024年同期高出5-6公斤。
• 📊 企业分化明显：2025年1-2月，上市猪企出栏量增速分化，牧原股份同比增速3%、温氏2.1%、新希望-1.3%；相反，立华股份196%、东瑞8.6%；罗牛山则下降25%。
• 🐖 养殖利润承压：自繁自养生猪养殖利润降至30元/头，猪粮比6.71，环比回落。

二、白羽鸡肉产业

• 🦆 价格创历史新低：白羽鸡产品价格降至897元/吨，环比下降0.3%；但受禽流感影响，预期未来价格或有支撑机遇。
• 📉 祖代产能过剩：父母代鸡苗销量环比降幅大，种鸡存栏量同比下降，供过于求压力仍存。

三、加征关税影响

• 🚧 高粱、大豆进口冲击最大：关税政策实施后，国内高粱、大豆进口消费占比或被挤占约46%与19%，预计影响高端饲料生产成本与供应链。
• 🌾 玉米、小麦影响有限：国内玉米库存充足，关税政策与季节性供应结合下，小麦、玉米市场波动可控。

四、猪用疫苗表现

• 🔬 批签发数据环比提升：尽管部分疫苗同比下滑，但核心品种如伪狂犬、圆环疫苗同比增速仍居前，显示行业需求回暖但需防范季节干扰。

五、行业估值低位

• 行业评级：增持。板块估值处于历史低位，基于现金流与防御属性，推荐关注温氏股份和牧原股份，并购整合与成本控制能力强。

六、政策与数据动态

• 🏛️ 关税调整：3月10日起对高粱/大豆加征10%关税，短期提振国内玉米收储预期，对玉米进口依赖度予以缓解。
• 🔍 市场情绪波动：二级市场新能源动力电池、新能源汽车等板块受政策扰动显著下降，但农业板块伴随反弹行情，尤其是养殖、种业板块有超跌反弹潜力。

📌 细节补充

• 报告期为2025年3月8日，引用及时的数据涵盖生猪、肉鸡、水产养殖、棉花价格等行业。
• 显示图表较丰富，包括行业PE表现、动物蛋白价格走势、各类肉制品进出口情况等，建议查阅原文图表分析补强。

免责声明：以上为根据研究报告进行的总结，仅供参考，股市有风险，投资需谨慎。