20250315-华安证券-农林牧渔行业周报_1-2月上市猪企出栏量同比增20_全球大豆库消比环比下降_45页_6mb

文档总结

核心内容

1. 生猪市场

   • 1-2月上市猪企出栏量同比增长20.2%，其中立华股份增长最快（196%），正虹科技未增长（0%）。
   • 生猪价格周环比上涨1%，达14.64元/公斤。
   • 生猪出栏均重升至127.92公斤，较2023年、2024年同期分别高4.42公斤、3.89公斤。
   • 150kg以上生猪出栏占比4.47%，较2023年、2024年同期分别低1.16个百分点、0.06个百分点。
   • 二育占实际销量比重降至3.7%，二育积极性下降。
   • 能繁母猪存栏量2月环比下降0.05%，1月环比上升0.63%，整体补栏积极性疲弱。

2. 白羽鸡与黄羽鸡市场

   • 白羽鸡产品价格升至9000元/吨，父母代鸡苗价格43.32元/套，周环比下跌3%。
   • 黄羽鸡价格周环比上涨，三黄鸡均价16.18元/公斤，青脚麻鸡均价4.7元/斤。

3. 全球农产品供需

   • 全球大豆库消比预测值环比下降0.6个百分点，达20.5%，为19/20年以来最高。
   • 全球玉米库消比预测值环比持平，为20.3%，处16/17年以来最低。
   • 全球小麦库消比预测值环比上升0.2个百分点，达25.6%，为15/16年以来最低。
   • 中国大豆结余量较23/24年下降805万吨，玉米结余量下降1297万吨。

主要观点

• 生猪养殖板块估值处历史低位，建议关注生猪养殖板块，重点推荐温氏股份和牧原股份。
• 补栏积极性疲弱，能繁母猪存栏量连续三月波动，显示市场对生猪供应的担忧。
• 白羽肉鸡产业链受益于种鸡性能下降和禽流感影响，中期利好价格走势，建议关注投资机会。
• 全球大豆供应宽松，但国内余粮逐渐见底，短期价格或受天气和贸易政策影响震荡。

关键信息

• 行业评级：增持
• 报告日期：2025-3-15
• 分析师：王莺
• 邮箱：wangying@hazq.com
• 主要数据来源：USDA、统计局、涌益咨询、上海钢联、农业部市场预警专家委员会

行业周数据

2.1 初级农产品

2.1.1 玉米和大豆

• 玉米：现货价2262.45元/吨，周环比涨1.50%，同比跌8.31%；CBOT玉米期货价443.25美分/蒲式耳，周环比跌2.69%，同比涨4.79%。
• 大豆：现货价3856.79元/吨，周环比持平，同比跌14.63%；CBOT大豆期货价999.25美分/蒲式耳，周环比跌1.53%，同比跌15.51%。
• 豆粕：现货价3505.14元/吨，周环比跌3.93%，同比涨0.80%；CBOT豆粕期货价298.10美分/蒲式耳，周环比涨0.10%，同比跌11.90%。

2.1.2 小麦和稻谷

• 小麦：现货价2429.44元/吨，周环比涨0.20%，同比跌13.29%；CBOT小麦期货价549.0美分/蒲式耳，周环比涨5.83%，同比涨2.57%。
• 稻谷：CBOT稻谷期货价13.55美元/英担，周环比涨2.89%，同比跌26.68%。

2.2 畜禽养殖

• 生猪：出栏量同比增长20.2%，出栏均重升至127.92公斤，二育占比下降。
• 白羽肉鸡：产品价格升至9000元/吨，父母代鸡苗价格下跌3%。
• 黄羽鸡：三黄鸡均价16.18元/公斤，青脚麻鸡均价4.7元/斤，周环比上涨。

2.3 水产品

• 全国水产品塘口均价、草鱼、对虾、梭子蟹等价格有所波动。

2.4 动物疫苗

• 疫苗批签发数据有所波动，包括口蹄疫、圆环疫苗、猪伪狂疫苗等。

行业动态

• 2025年3月中国农产品供需形势分析显示，大豆供需趋于紧张，玉米供需持续宽松。
• 美国发生高致病性禽流感疫情，影响祖代引种，对白羽肉鸡产业链产生影响。
• 德康农牧2024年三大业务板块利润超42亿元，显示行业盈利能力增强。

风险提示

• 疫情失控
• 畜禽价格下跌超预期

估值分析

• 农业板块：2025年3月14日绝对PE为25.96倍，绝对PB为2.48倍，均低于历史均值。
• 相对中小板：PE为0.67倍，PB为1.00倍，处于历史低位。
• 相对沪深300：PE为2.03倍，PB为1.87倍，低于历史均值。

图表目录

• 农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 各行业涨跌幅比较
• 农业子板块涨跌幅对照图
• 农业板块周涨跌幅前十名和后十名列表
• 农业行业配置比例对照图
• 农业PE和PB走势图
• 畜禽养殖PE、PB走势图
• 全球玉米、大豆、小麦供需平衡表
• 中国玉米、大豆供需平衡表
• CBOT玉米、大豆、小麦期货价走势图
• 国内玉米、大豆、小麦现货价走势图

结论

文档全面分析了2025年3月农业板块的市场表现、行业数据、供需情况及投资建议。重点指出生猪出栏量增长、白羽鸡价格上升、大豆库消比下降等关键趋势，同时提示疫情和价格下跌等风险。整体建议增持农业板块，尤其是温氏股份和牧原股份，关注其估值优势及行业前景。