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商品猪出栏均价走弱 我国对美农产品加征关税

——农林牧渔行业研究周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业研究周报重点分析了我国生猪养殖市场近期走势及对美农产品加征关税的影响。报告指出，商品猪出栏均价周环比下跌，仔猪均价和二元母猪均价保持稳定，淘汰母猪均价周环比下跌，但与商品猪价格比值小幅回落。同时，商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，标肥价差收窄，下游屠宰量回升。3月计划出栏量月环比增加，市场供给压力上升，但能繁母猪存栏量仍缓慢去化。此外，报告还提及我国自2025年3月10日起对部分美国农产品加征关税，或将对国内粮价及养殖成本产生影响。

主要观点

1. 生猪市场走势

• 商品猪出栏均价：周环比下跌0.07%，降至14.45元/kg，预计3月出栏节奏加快导致均价走弱。
• 仔猪均价：结束连续三周回调，周环比持平，为450.71元/头。
• 二元母猪均价：周环比持平，为1641.43元/头。
• 淘汰母猪均价：周环比下跌1.25%，为10.29元/kg，与商品猪价格比值0.71，较上周小幅回落。
• 标肥价差：周环比收窄至-0.81元/kg，刺激肥猪出栏积极性，下游屠宰量回升。
• 出栏均重：商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，分别为123.61kg和92.11kg。
• 出栏结构：150kg以上大猪出栏数占比1.63%，较前一周有所下降。

2. 市场供给与利润

• 3月计划出栏量：月环比增加2.74%，但2月实际出栏量月环比减少18.07%，市场供给压力增加。
• 能繁母猪存栏：1月存栏量为4062.00万头，较前一月减少0.39%，预计后续产能有望缓慢去化。
• 养殖利润：自繁自养头均养殖利润为33.56元/头，环比减少9.52元/头；外购仔猪头均养殖亏损为12.52元/头，环比减少21.91元/头。

3. 对美加征关税的影响

• 关税政策：自2025年3月10日起，对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。
• 影响分析：
  • 美国是大豆和高粱的主要进口来源，占比分别为21%和65%以上，加征关税或推高豆粕等饲料原料价格，增加养殖成本。
  • 可能影响粮价，支撑国内玉米等作物扩大种植，建议关注粮食安全和替代性产品。

关键信息

• 行业评级：增持

• 投资建议：

  • 生猪养殖：关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份等龙头企业。
  • 肉鸡养殖：关注圣农发展、益生股份、民和股份等具备种源优势的企业。
  • 动保板块：布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物等企业。
  • 种植业：关注登海种业、隆平高科、大北农等公司。

• 风险提示：

  • 猪价下行风险
  • 动物疫病风险
  • 消费复苏不及预期风险

总结

本周生猪市场呈现供给压力上升、价格承压的态势，商品猪出栏均价走弱，但仔猪和二元母猪价格保持稳定，标肥价差收窄，刺激肥猪出栏。3月计划出栏量月环比增加，但能繁母猪存栏去化缓慢。与此同时，我国对美农产品加征关税，或将对国内粮价及养殖成本产生显著影响，尤其是大豆和高粱等依赖进口的产品。加征关税有助于推动国内粮食种植及替代性产品的关注，建议投资者从粮食安全和成本控制角度布局相关板块。行业整体评级为“增持”，重点关注具备规模和成本优势的龙头企业。