20250309-国金证券-农林牧渔行业研究_猪价震荡偏弱_关注加征关税下涨价品种_12页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本周（2025.03.01-2025.03.07），农林牧渔（申万）指数收于2485.90点，周环比上涨1.04%，整体表现弱于上证综指（+1.56%）及沪深300指数（+1.39%），在一级行业中排名第20。本周行业重点分析生猪养殖、禽类养殖、种植产业链及饲料&水产品板块。

主要观点

生猪养殖

• 价格走势：全国商品猪价格为14.5元/公斤，周环比持平；15KG仔猪价格为38.12元/公斤，周环比上涨5.27%。
• 出栏均重：本周生猪出栏均重为126.29公斤/头，较上周增加0.54公斤/头，表明累库行为仍在进行，短期对价格有支撑作用。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-12.52元/头，盈利周环比下降21.91元/头；自繁自养养殖利润为33.56元/头，盈利周环比下降9.52元/头。
• 行业展望：生猪价格预计继续向下调整，但目前板块景气度已见底。若后续出现去产能行为，将利好头部企业利润改善和市占率提升。中长期看，行业仍有优秀的中枢利润，建议关注低成本高质量扩张的优质企业，如牧原股份、温氏股份等。

禽类养殖

• 价格走势：主产区白羽鸡平均价为6.59元/千克，周环比上涨8.03%；白条鸡平均价为13.90元/公斤，周环比持平。
• 养殖利润：父母代种鸡养殖利润为-0.21元/羽，周环比上涨0.25元/羽；毛鸡养殖利润为-1.90元/羽，周环比上涨1.38元/羽。
• 行业展望：白羽鸡价格已反弹，板块景气度底部企稳。黄羽鸡价格因下游需求偏弱而调整，但随着消费回暖，有望跟随猪价上涨。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份等具有竞争优势的禽类养殖企业。

种植产业链

• 贸易摩擦影响：中美贸易战持续，国务院关税税则委员会宣布自2025年3月10日起对部分美国进口农产品加征关税，其中大豆加征10%，对玉米、小麦、鸡肉等加征15%。
• 国内价格走势：玉米现货价上涨1.14%，大豆现货价下降0.57%，豆粕现货价下降2.15%，豆油现货价下降0.37%。
• 行业展望：由于我国大豆高度依赖进口，加征关税短期将利好大豆及豆粕价格回暖，建议关注豆粕ETF。此外，转基因种子商业化持续推进，龙头种企有望受益于价格溢价，建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等。

饲料&水产品

• 饲料价格：育肥猪配合料价格微涨0.30%，肉禽料价格保持不变。
• 水产品价格：草鱼、鲫鱼、鲤鱼、鲈鱼价格分别环比下降1%、3%、1%、0%，扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格保持平稳。

关键信息

• 行业表现：农林牧渔行业整体表现弱于大盘，但部分子行业如白羽鸡、转基因种子、豆粕等有上涨潜力。
• 政策影响：中美加征关税对大豆影响较大，对主粮、猪肉、鸡肉等影响有限，短期对农产品价格有提振作用。
• 风险提示：
  • 转基因玉米推广进程延后
  • 动物疫病爆发
  • 产品价格波动

投资建议

• 短期：关注生猪价格调整后的去产能机会，优选头部企业；关注白羽鸡价格反弹及转基因种子商业化带来的溢价机会。
• 中长期：生猪养殖行业仍有优秀中枢利润，建议关注低成本高质量扩张的优质企业；大豆价格受关税影响，短期有望上涨，关注豆粕ETF；转基因种子商业化推进，关注种业龙头。

重点个股

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份
• 禽类养殖：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、禾丰股份、立华股份、湘佳股份
• 种植产业链：隆平高科、登海种业、荃银高科
• 豆粕ETF：建议关注

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%

风险提示

• 转基因玉米推广进程延后
• 动物疫病爆发
• 产品价格波动

特别声明

本报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，仅供参考。使用时需考虑自身情况并咨询专业人士。