20200823-天风证券-医药生物行业研究周报_新冠疫情下流感防控形势严峻_流感疫苗头部企业价值凸显_20页_1mb

医药生物行业总结

核心内容概述

本报告聚焦于新冠疫情背景下流感防控形势的严峻性，以及由此带来的流感疫苗需求的显著提升。同时，报告分析了医药生物行业的整体表现，指出行业在2020年8月表现弱于大盘，估值处于历史较高水平。在行业展望方面，报告强调应重点关注医疗器械、疫苗、创新药及其产业链，认为这些领域在疫情后周期将受益，并具有长期增长潜力。

主要观点

流感防控形势严峻，疫苗需求上升

• 新冠疫情与流感病毒存在相似症状，导致临床上的鉴别诊断困难，增加了防控难度。
• 随着新冠疫情的常态化，流感疫苗的接种率有望提升，市场潜力可达百亿级别。
• 四价流感疫苗因覆盖更全面，预计在2020年接种量将翻倍，达到5000万剂。
• 华兰生物作为四价流感疫苗龙头企业，预计在四季度表现突出；长春高新子公司百科生物的鼻喷流感疫苗“感雾®”即将上市，预计市场空间广阔。

医药新基建及疫情后周期受益方向

• 医药生物行业在疫情中展现出较强的韧性，抗风险能力较强。
• 国家加强医疗新基建，推动ICU、检验实验室、县级医院等领域的建设，相关产品将受益。
• 疫情后，疫苗接种率有望恢复，非规划疫苗市场将迎来发展机遇。
• 创新药行业虽受短期疫情冲击，但长期发展向好，推荐关注恒瑞医药、贝达药业、浙江医药等企业。
• 创新药产业链因全球外包趋势增强，成为国内医药企业发展的新机遇。

医药大消费与零售药店

• 医疗服务行业在一季度受疫情影响，但二季度起有望恢复，建议关注爱尔眼科、美年健康、通策医疗等。
• 零售药店行业保持稳定增长，龙头企业如大参林、老百姓等增速高于行业平均水平。

品牌中药与血制品

• 品牌中药具备提价能力，片仔癀、云南白药、同仁堂等企业值得关注。
• 血制品因新冠疫情提升认知度，其重要性进一步凸显，推荐关注天坛生物、华兰生物、博雅生物等。

关键信息

一周行情

• 医药生物行业在2020年8月整体上涨0.02%，但弱于上证指数。
• 医药各子板块涨跌不一，其中医药商业涨幅最大，达到4.28%；生物制品板块下跌幅度最大，达3.15%。
• 医药生物估值为58.03倍，对全部A股溢价率为289.9%，处于历史较高水平。

重点推荐企业

• 疫苗板块：华兰生物、长春高新、沃森生物、智飞生物、康泰生物。
• 医疗器械：迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、乐普医疗。
• 创新药：恒瑞医药、贝达药业、浙江医药。
• 创新药产业链：药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药。
• 医药大消费：爱尔眼科、美年健康、通策医疗、锦欣生殖、大参林、老百姓。
• 品牌中药：片仔癀、云南白药、同仁堂、广誉远、东阿阿胶。
• 血制品：天坛生物、华兰生物、博雅生物。

8月金股推荐

• 沃森生物：预计2020-2022年EPS分别为0.65、1.00及1.35元，对应PE分别为97、63及46倍，维持“买入”评级。
• 大参林：2020年疫情对公司业绩产生正向作用，预计2020-2021年归母净利润为9.22/12.12亿元。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 个别公司外延整合不及预期
• 个别公司业绩不达预期
• 生产经营质量规范性风险
• 新冠疫情进展具有不确定性

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 郑薇，分析师，SAC执业证书编号：S1110517110003，邮箱：zhengwei@tfzq.com
• 潘海洋，分析师，SAC执业证书编号：S1110517080006，邮箱：panhaiyang@tfzq.com