20211018-太平洋-金迪克-688670.SH-业绩符合预期_四价流感疫苗继续放量增长_6页_942kb

金迪克（688670）总结

核心内容概述

金迪克是一家专注于医疗保健领域的制药企业，主要产品包括四价流感疫苗、冻干狂犬病疫苗、13价肺炎结合疫苗、带状疱疹疫苗等。公司近期发布了2021年三季度业绩报告，显示出强劲的增长势头。目标价为119元，当前股价为103.46元，市场对其未来表现持积极态度。

业绩表现

• 2021年三季度：公司实现收入3.17亿元（同比增长81.1%），归母净利润1.23亿元（同比增长123.4%）。
• 前三季度累计：实现收入3.49亿元（同比增长32.97%），归母净利润1.0亿元（同比增长106.7%），扣非归母净利润0.95亿元（同比增长72.72%）。
• 收入增长：公司主要产品四价流感疫苗在三季度集中放量，预计全年批签发量约700万支，同比增长约60%。

财务预测

关键财务指标分析

• 毛利率：前三季度为89%，同比提升2个百分点，主要得益于产能扩大带来的规模效应。
• 销售费用率：从2020年的35%降至2021年的33%，下降2个百分点，反映品牌力提升和销售效率提高。
• 管理费用率：从2020年的7.2%降至2021年的8%，下降5个百分点。
• 净利润率：2021年前三季度为29.1%，同比提升，主要由于毛利率提升和费用控制。
• ROE：2021年预计为54.40%，显著高于2020年的63.91%。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为2.89亿元、3.67亿元和5.15亿元，EPS分别为3.29元、4.18元和5.86元，对应PE分别为29倍、23倍和16倍。

产品管线与研发进展

公司拥有丰富的产品管线，包括：

• 四价流感疫苗：预计2021年销售量约700万支，同比增长约60%。
• 冻干狂犬病疫苗(Vero细胞)：已完成三期临床，即将注册申报。
• 13价肺炎结合疫苗：处于研发阶段。
• 带状疱疹疫苗（减毒/重组）：处于研发阶段。

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 理由：随着预防意识提升，流感疫苗接种渗透率提高，叠加产能提升，四价流感疫苗有望稳步增长。公司盈利能力和财务指标表现良好，未来成长性值得期待。

风险提示

• 竞争加剧
• 研发进展不及预期
• 业绩增长不及预期

行业与公司评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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