20211220-瑞达期货-纯碱玻璃市场年报_纯碱供需基本持稳_玻璃重心有望抬升_13页_1mb

纯碱及玻璃市场2021年回顾与2022年展望总结

核心内容

2021年，国内纯碱及玻璃市场整体呈现冲高回落的运行态势，市场波动主要受到供需变化、政策调控及成本端影响。展望2022年，纯碱市场供应端将保持相对稳定，需求端增长有限，预计市场将呈现区间波动；玻璃市场供应端受限，需求端有望在房地产政策放松后逐步释放，价格重心可能有所抬升。

主要观点

• 纯碱市场：

  • 2021年纯碱期货价格经历两阶段波动，前期因光伏玻璃扩产及浮法玻璃需求增长，市场情绪乐观，价格创历史新高；后期因原料成本回落、下游需求减弱，价格回落。
  • 纯碱产能主要集中在华东、华北、华中及西北地区，2022年内蒙古远兴能源800万吨天然碱矿投产将对市场格局和成本产生重大影响，但实际产量提升可能在2023年。
  • 2021年纯碱库存达到近三年最高水平，高库存对价格形成压力。2022年库存可能维持高位，但随着玻璃厂补库需求释放，库存有望逐步去化。

• 玻璃市场：

  • 玻璃产能无法新增，只能通过产能置换，未来供应端压力不大。
  • 房地产调控有所放松，竣工端需求有望在2022年稳定在高位，延后的竣工需求将逐步释放。
  • 光伏玻璃因利润不高、库存压力大，实际投产进度不及预期，2022年预计有约5万吨日熔量产能投放。
  • 老旧小区改造、玻璃幕墙等加工玻璃需求增长，中长期对玻璃市场形成支撑。

关键信息

一、纯碱市场回顾

• 2021年行情：
  • 分为两个阶段：前期因光伏玻璃扩产及浮法玻璃需求增长，价格冲高；后期因原料成本回落、下游需求减弱，价格回落。
  • 2021年1-10月纯碱累计产量2423.33万吨，同比增长2.2%。
  • 2021年1-10月纯碱进口量19.86万吨，同比下降22.81%；出口量64.15万吨，同比下降46.82%。
  • 2021年纯碱库存达到160.89万吨，为近三年最高，库存与价格呈负相关。

二、基本面因素分析

• 产能与产量：

  • 纯碱产能呈现先降后增趋势，天然碱项目投产将改变市场格局。
  • 2021年纯碱产量多数时间高于往年同期，但受能耗双控政策影响，三季度产量有所下降。
  • 浮法玻璃产能利用率保持在85%以上，2021年1-11月累计产量同比增加8.4%。

• 库存与需求：

  • 浮法玻璃库存2021年波动较小，年初因物流受阻库存攀升，春节后逐步下降，5月末创历史新低。
  • 2021年浮法玻璃在产日熔量17.4235万吨，高于2020年同期。
  • 光伏玻璃在产日熔量从年初的2.9万吨/日增至12月的4.3万吨/日，但实际推进情况不及预期。

• 下游需求：

  • 浮法玻璃需求增长7.94%，光伏玻璃需求增长42.56%，日用玻璃需求增长8.99%。
  • 新能源汽车行业发展带动碳酸锂需求，进而拉动轻质碱用量，预计2025年锂需求拉动纯碱需求达210万吨/年。

2022年市场展望

• 纯碱市场：

  • 供应端预计相对稳定，新增产能将在2023年逐步释放。
  • 需求端因浮法玻璃冷修减量及光伏玻璃投产不及预期，增长有限。
  • 玻璃厂库存下降，补库需求将推动纯碱库存去化，预计市场呈区间波动态势。

• 玻璃市场：

  • 供应端受限，新增产能空间有限，产能置换为主要方式。
  • 需求端因房地产政策放松，竣工需求有望维持高位，价格重心将有所抬升。
  • 光伏玻璃作为新兴需求，对纯碱用量持续增加，但实际产能释放节奏较慢。
  • 加工玻璃需求增长，如中空玻璃、LOW-E玻璃等，对玻璃市场形成支撑。

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