20210628-瑞达期货-纯碱玻璃市场半年报_需求向好预期推动_价格或呈震荡偏强_14页_1mb

纯碱及玻璃市场半年报总结

核心内容

本报告由瑞达期货研究院发布，分析了2021年上半年纯碱及下游玻璃市场的行情回顾与未来展望。报告指出，纯碱及玻璃市场在需求端和政策端的双重推动下，整体呈现震荡偏强的走势，价格持续上涨，库存逐步下降，行业景气度回升。

主要观点

• 纯碱价格震荡上行：受全球经济复苏预期、煤炭价格上涨及碳中和政策推动，纯碱期货价格整体呈震荡上行态势，3月份创上市以来新高。
• 玻璃价格强势上涨：玻璃期货价格表现更为强劲，1-5月上旬单边上涨，涨幅高达55%。
• 供需格局改善：纯碱及玻璃库存持续下降，尤其重碱库存下降显著，供需格局继续改善。
• 环保与政策限制产能：碳达峰、碳中和政策以及工信部对平板玻璃新增产能的限制，成为控制产能增长的重要手段。
• 光伏玻璃带动需求：光伏玻璃扩产潮成为拉动纯碱需求的重要因素，预计2021-2022年光伏玻璃产能将大幅扩张。
• 地产竣工周期推动玻璃需求：房地产“3条红线”政策加快竣工和销售回款，地产竣工交付压力增加，对玻璃需求形成支撑。
• 成本端支撑尚存：煤炭价格高位运行，叠加环保检查，纯碱成本端支撑较强，未来存在成本抬升风险。
• 市场预期偏强：下半年纯碱及玻璃市场预计延续震荡偏强走势，尤其是7-10月需求季节性回升，可能再次显现库位紧张。

关键信息

一、纯碱市场行情回顾

• 价格走势：上半年纯碱期货价格整体呈震荡上行，3月创历史新高，但5月因光伏价格走弱及政策调控出现回调。
• 成本推动：煤炭价格持续上涨，带动纯碱成本上升。
• 开工情况：纯碱厂家开工率持续提升，2月份后整体开工负荷基本在8成以上。
• 库存情况：截至6月24日当周，国内纯碱厂家总库存55.32万吨，同比下降60.5%。

二、纯碱基本面因素分析

1. 产能与产量

   • 2021年1-5月纯碱产量123.51万吨，同比增长4.4%。
   • 联碱法产能占比近50%，氨碱法占比45.2%，两者均依赖煤炭。
   • 5月纯碱产量环比下降3.65%，但开工率仍维持在7.5成以上。

2. 库存分析

   • 截至6月24日，纯碱库存持续去化，重碱库存下降显著，轻碱库存受终端需求影响较大。
   • 重碱库存转移至交易所交割库形成仓单，对价格形成支撑。

3. 下游需求分析

   • 重碱需求：主要来自浮法玻璃和光伏玻璃，两者均呈现较强增长预期。
     • 浮法玻璃1-5月产量同比增加10.9%，开工率88.70%，产能利用率89.20%。
     • 光伏玻璃因政策支持及新能源发展，预计2021-2022年产能将大幅扩张。
   • 轻碱需求：主要来自日用玻璃、洗涤剂及食品行业，需求相对稳定，但受重碱价格影响较大。

三、玻璃市场行情回顾

• 价格走势：玻璃期货价格表现强劲，1-5月上旬单边上涨，涨幅达55%。
• 库存情况：截至6月24日，全国玻璃样本企业总库存2115.60万重箱，同比下降58.47%，库存天数10.4天。
• 需求面分析：
  • 房地产竣工周期推动玻璃需求，2021年地产竣工交付压力增加。
  • 汽车行业产销增长，对汽车玻璃需求形成支撑，芯片短缺问题有望缓解。

四、市场展望

• 纯碱市场：下半年纯碱产能增长受限，库存预计延续下降，供需格局改善，价格或延续震荡偏强走势。
• 玻璃市场：玻璃产能通过产能置换缓慢增长，地产竣工周期及政策推动下，需求或持续增长，价格有望维持震荡偏强态势。
• 行业前景：光伏玻璃需求前景广阔，政策支持下产能扩张预期明确，重碱需求持续增加。

附注信息

• 分析师：林静宜
• 投资咨询证号：Z0013465
• 咨询电话：059586778969
• 咨询微信号：Rdqhjy
• 网址：www.rdqh.com
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，仅供参考，据此操作风险自担。

数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 博易大师
• Wind 瑞达期货研究院

结构总结

• 行情回顾：纯碱及玻璃价格整体上行，库存下降，需求强劲。
• 基本面分析：产能增长受限，环保政策严格，成本支撑明显。
• 需求预测：地产竣工周期、汽车产销增长、光伏玻璃扩产推动需求。
• 市场展望：纯碱及玻璃价格或延续震荡偏强走势，库存压力逐步缓解。

本报告为投资者提供了对纯碱及玻璃市场的全面分析，有助于把握行业发展趋势与价格走势。