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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 高开后震荡运行

一、核心内容概述

本报告发布于2026年4月2日，聚焦于沥青市场的最新动态与走势分析。报告指出，沥青市场近期呈现高开后震荡运行的态势，市场情绪较为谨慎，投资者需关注中东局势对供应端的影响以及终端需求的恢复情况。

二、市场行情分析

1. 供应端表现

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，较去年同期下降8.9个百分点，处于近年最低水平。
• 计划排产：4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨（降幅22.4%），同比减少76.4万吨（降幅33.3%）。
• 炼厂减产预期：本周齐鲁石化转产渣油，预计沥青开工率将小幅减少。霍尔木兹海峡仍未通航，进一步加剧市场对原料供应紧张的担忧。
• 库存情况：截至3月27日当周，沥青炼厂库存率环比下降0.6个百分点至17.1%，仍处于近年来同期最低位。

2. 需求端表现

• 下游复工：春节假期结束后，下游行业逐步复工，道路沥青开工率环比上涨4个百分点至14%，恢复至1月底水平。
• 出货量：上周全国出货量环比上升14.66%至12.6万吨，但整体仍处于偏低水平。
• 终端需求：元宵节后，终端需求缓慢恢复，沥青自身供需有所好转，但高价抑制了成交。

3. 价格与基差

• 期货价格：今日沥青期货2606合约下跌0.65%至4403元/吨，最低价为4236元/吨，最高价为4489元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少10491手至255632手。
• 基差情况：山东地区主流市场价下跌至4400元/吨，沥青06合约基差下跌至**-3元/吨**，处于中性水平。

三、市场影响因素

1. 中东局势影响

• 伊朗与美国关系：伊朗总统与美国总统的言论引发市场对中东局势能否迅速结束的期待，导致原油价格大幅下跌。
• 原料供给担忧：尽管伊朗沥青进口量不多，但阿联酋、伊拉克等中东国家沥青进口占比达50%，而中国沥青产量占主导地位，因此中东局势可能影响国内原料供应。
• 进口量下降：中国进口委内瑞拉原油预计在美以袭击伊朗前大幅下降，进一步加剧市场对原料短缺的担忧。

四、投资建议

• 期价波动大：由于供应端压力未有实质性缓解，沥青期价波动较大。
• 操作建议：建议投资者注意控制风险，谨慎参与，观望为主。
• 关注重点：需密切关注中东局势进展以及国内炼厂原料供应情况。

五、数据来源

• 现货市场数据：来自国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 期货数据：来自博易大师与Wind。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容和意见仅作参考，不构成对所述品种的买卖建议。
• 报告版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

七、分析师信息

• 分析师：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167
• 部门：冠通期货研究咨询部