20260410-冠通期货-沥青日报_高开后震荡下行_3页_460kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2026年4月10日，主要围绕沥青市场进行分析，涵盖供需情况、期现行情及基本面跟踪等内容。整体来看，沥青市场在供应端持续承压，需求端缓慢恢复，市场情绪受中东局势影响较大，沥青期价波动显著，建议投资者谨慎参与，关注后续政策及地缘政治变化。

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主要观点

供应端持续低迷

• 开工率下降：本周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点，为近年最低水平。
• 排产减少：4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅达22.4%；同比减少76.4万吨，降幅为33.3%。
• 出货量回落：全国出货量环比回落31.35%至9万吨，为近年最低水平。
• 炼厂调整：河北主力炼厂暂不出货，山东部分炼厂转产渣油，导致供应端压力持续。

需求端缓慢恢复

• 下游复工：春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游行业开工率多数上涨。
• 道路沥青恢复：道路沥青开工率环比上涨2个百分点至18%，恢复至1月上旬水平。
• 终端需求：终端需求正在缓慢恢复，但高价抑制成交，南方市场对刚需存在阻碍。

库存情况

• 库存率回升：截至4月10日当周，沥青炼厂库存率环比回升1.1个百分点至17.8%，但仍处于近年来同期最低水平。

中东局势影响

• 原料供给担忧：美伊冲突及伊朗叫停霍尔木兹海峡油轮通行，引发市场对国内炼厂原料短缺的担忧。
• 进口依赖度：中国进口中东沥青（如阿联酋、伊拉克）占进口量的一半左右，但占国内产量比例仅6%。
• 地缘风险：中东局势仍存在不确定性，可能进一步影响沥青原料供应，加剧市场波动。

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关键信息汇总

供应端

• 开工率：18.8%（环比-0.5%，同比-7.9%）
• 排产计划：152.7万吨（环比-44万吨，同比-76.4万吨）
• 出货量：9万吨（环比-31.35%）
• 炼厂调整：山东部分炼厂转产渣油，河北炼厂暂不出货

需求端

• 下游复工：多数行业开工率上涨，道路沥青恢复至1月上旬水平
• 终端需求：恢复缓慢，高价抑制成交，南方市场刚需受限

库存情况

• 库存率：17.8%（环比+1.1%，同比仍处于低位）

期现行情

• 期货价格：沥青2606合约今日下跌0.00%至4101元/吨
• 基差：山东地区主流市场价下跌至4200元/吨，06合约基差上涨至99元/吨，处于中性偏高水平
• 持仓变化：持仓量减少4600手至220478手

中东局势

• 美伊停火：美伊同意暂时停火，原油价格大幅下跌
• 伊朗限制通行：伊朗叫停霍尔木兹海峡油轮通行，加剧市场对原料供给的担忧

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投资建议

• 市场波动大：受中东局势影响，沥青期价波动较大，需注意风险控制。
• 建议观望：当前供需格局尚未明显改善，建议投资者谨慎参与，以观望为主。
• 关注进展：密切关注中东局势及国内炼厂原料供应情况，适时调整策略。

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数据来源

• 行情数据：Wind、博易大师
• 行业数据：隆众资讯、国家统计局、金十数据网站
• 分析师：苏妙达（冠通期货研究咨询部）

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免责声明

本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。冠通期货具备期货交易咨询业务资格，投资者应自行判断并承担风险。报告版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式复制、引用或转载。