> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年4月10日，主要围绕沥青市场进行分析，涵盖供需情况、期现行情及基本面跟踪等内容。整体来看，沥青市场在供应端持续承压，需求端缓慢恢复，市场情绪受中东局势影响较大，沥青期价波动显著，建议投资者谨慎参与，关注后续政策及地缘政治变化。 --- ## 主要观点 ### 供应端持续低迷 - **开工率下降**：本周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点，为近年最低水平。 - **排产减少**：4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅达22.4%；同比减少76.4万吨，降幅为33.3%。 - **出货量回落**：全国出货量环比回落31.35%至9万吨，为近年最低水平。 - **炼厂调整**：河北主力炼厂暂不出货，山东部分炼厂转产渣油，导致供应端压力持续。 ### 需求端缓慢恢复 - **下游复工**：春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游行业开工率多数上涨。 - **道路沥青恢复**：道路沥青开工率环比上涨2个百分点至18%，恢复至1月上旬水平。 - **终端需求**：终端需求正在缓慢恢复，但高价抑制成交，南方市场对刚需存在阻碍。 ### 库存情况 - **库存率回升**：截至4月10日当周，沥青炼厂库存率环比回升1.1个百分点至17.8%，但仍处于近年来同期最低水平。 ### 中东局势影响 - **原料供给担忧**：美伊冲突及伊朗叫停霍尔木兹海峡油轮通行，引发市场对国内炼厂原料短缺的担忧。 - **进口依赖度**：中国进口中东沥青（如阿联酋、伊拉克）占进口量的一半左右，但占国内产量比例仅6%。 - **地缘风险**：中东局势仍存在不确定性，可能进一步影响沥青原料供应，加剧市场波动。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应端 - **开工率**：18.8%（环比-0.5%，同比-7.9%） - **排产计划**：152.7万吨（环比-44万吨，同比-76.4万吨） - **出货量**：9万吨（环比-31.35%） - **炼厂调整**：山东部分炼厂转产渣油，河北炼厂暂不出货 ### 需求端 - **下游复工**：多数行业开工率上涨，道路沥青恢复至1月上旬水平 - **终端需求**：恢复缓慢，高价抑制成交，南方市场刚需受限 ### 库存情况 - **库存率**：17.8%（环比+1.1%，同比仍处于低位） ### 期现行情 - **期货价格**：沥青2606合约今日下跌0.00%至4101元/吨 - **基差**：山东地区主流市场价下跌至4200元/吨，06合约基差上涨至99元/吨，处于中性偏高水平 - **持仓变化**：持仓量减少4600手至220478手 ### 中东局势 - **美伊停火**：美伊同意暂时停火，原油价格大幅下跌 - **伊朗限制通行**：伊朗叫停霍尔木兹海峡油轮通行，加剧市场对原料供给的担忧 --- ## 投资建议 - **市场波动大**：受中东局势影响，沥青期价波动较大，需注意风险控制。 - **建议观望**：当前供需格局尚未明显改善，建议投资者谨慎参与，以观望为主。 - **关注进展**：密切关注中东局势及国内炼厂原料供应情况，适时调整策略。 --- ## 数据来源 - **行情数据**：Wind、博易大师 - **行业数据**：隆众资讯、国家统计局、金十数据网站 - **分析师**：苏妙达（冠通期货研究咨询部） --- ## 免责声明 本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。冠通期货具备期货交易咨询业务资格，投资者应自行判断并承担风险。报告版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式复制、引用或转载。