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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 大幅下跌

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的沥青市场分析，发布日期为2026年4月1日。报告从供应端、需求端、期现行情及基本面跟踪等方面对沥青市场进行了详细分析，指出当前市场面临供应紧张与需求恢复缓慢的双重压力，同时关注中东局势对原油及沥青供应的影响。

主要观点

供应端分析

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，较去年同期低8.9个百分点，处于近年来最低水平。
• 计划排产：2026年4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅达22.4%；同比减少76.4万吨，降幅为33.3%。
• 炼厂库存：截至3月27日当周，沥青炼厂库存率环比下降0.6个百分点至17.1%，仍处于近年来同期的最低水平。
• 原料供应：中国进口委内瑞拉原油预计较美国介入前大幅下降，中东原料供给受美以袭击伊朗事件影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。

需求端分析

• 下游复工：春节假期结束后，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨4个百分点至14%，恢复至1月底水平。
• 出货量：全国出货量环比回升14.66%至12.6万吨，但仍处于偏低水平。
• 基建投资：2026年1-2月基础设施建设投资（不含电力）同比增长11.4%，较2025年1-12月的-2.2%大幅回升，显示基建需求有所改善。
• 道路运输：2026年1-2月道路运输业固定资产投资实际完成额同比增长-0.6%，虽较2025年有所回升，但仍为同比负增长。

期现行情

• 期货价格：今日沥青期货2606合约下跌5.56%至4284元/吨，最低价为4280元/吨，最高价为4537元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少7957手至266123手。
• 基差表现：山东地区主流市场价维持在4420元/吨，沥青06合约基差上涨至136元/吨，处于偏高水平。

市场展望

• 供应压力：齐鲁石化转产渣油，预计沥青开工率小幅减少；霍尔木兹海峡仍未通航，炼厂减产预期增加。
• 需求恢复：终端需求陆续缓慢恢复，沥青自身供需有所好转，但高价抑制成交。
• 中东局势：伊朗总统与美国总统的言论令市场期待中东局势迅速结束，原油价格大幅下跌，但沥青供应端压力未实质性缓解。
• 投资建议：沥青期价波动较大，建议投资者谨慎参与，控制风险，观望为主，密切关注中东局势进展。

关键信息

• 供应端：开工率降至近年最低，原料供应受中东局势影响，存在短缺风险。
• 需求端：基建投资回暖，但道路运输业仍处负增长，整体需求恢复缓慢。
• 库存情况：炼厂库存率处于近年来同期最低，显示市场去库趋势。
• 期现价差：基差快速修复至偏高水平，反映现货市场对期货的支撑。
• 投资风险：市场波动大，建议投资者保持谨慎，观望为主。

数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• 博易大师
• Wind

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报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

作者信息

• 作者：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167