20220820-华安证券-农林牧渔行业周报_仔猪价格周环比再降6.7_建议调整期配置生猪板块_43页_3mb

农业行业周报总结

核心内容

仔猪价格持续下跌，猪价有望企稳回升

• 仔猪价格周环比下跌6.7%，已连续三周下跌。
• 生猪价格周环比上涨1%，自繁自养生猪盈利462.29元/头，外购仔猪养殖盈利666.99元/头。
• 建议在猪价调整期配置生猪养殖板块，预计猪价有望再次步入上行通道。

黄羽鸡价格维持高位，白羽鸡价格稳定

• 黄羽鸡价格维持高位，快大鸡均价8.62元/斤，周环比跌1.0%，同比涨44.2%。
• 中速鸡均价9.16元/斤，周环比持平，同比涨40.9%。
• 土鸡均价10.2元/斤，周环比涨3.3%，同比涨39.5%。
• 建议关注立华股份，黄羽鸡价格有望维持高位。

猪用疫苗景气度回升，非瘟疫苗前景值得期待

• 猪用疫苗批签发数据同比明显改善，其中猪乙型脑炎疫苗同比增速达156%。
• 非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容。
• 建议继续关注普莱柯，非瘟疫苗进展值得期待。

转基因商业化稳步推进，农产品价格支撑

• 转基因玉米商业化稳步推进，建议关注种业龙头如大北农、隆平高科、登海种业、先正达。
• USDA预测2022/23年度全球玉米库消比22.4%，国内玉米价格有望维持高位。
• USDA预测2022/23年度全球小麦库消比26.8%，处于16/17年以来最低水平，国内小麦价格有望温和上行。
• USDA预测2022/23年度全球大豆库消比18.5%，国内大豆价格维持高位。
• 美国农业部预测2022/23年度全球豆油库消比6.3%，中国豆油库消比3.4%，豆油价格有望维持高位。

主要观点

农业板块表现

• 2022年年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第3位。
• 本周农业板块上涨4.17%，跑赢沪深300指数5.12个百分点。
• 农业各子板块涨幅从高到低依次为养殖业（8.7%）、渔业（-5.1%）、饲料（-8.0%）、种植业（-10.5%）、农产品加工（-12.1%）、动物保健Ⅱ（-22.7%）。

行业配置

• 2022Q2，农业行业占股票投资市值比重为0.73%，低于标准配置0.12个百分点，处于历史中间水平。

估值分析

• 2022年8月19日，农业板块绝对PE为-28.61倍，绝对PB为3.41倍。
• 农业板块相对中小板PE为-0.59倍，PB为1.19倍，相对沪深300PE为-2.43倍，PB为2.70倍。
• 农业板块估值仍处偏低水平，建议在猪价调整期继续配置生猪养殖板块。

关键信息

猪价与养殖利润

• 本周生猪价格21.56元/公斤，周环比上涨1%。
• 自繁自养生猪盈利462.29元/头，外购仔猪养殖盈利666.99元/头。

仔猪与种猪价格

• 本周规模场15公斤仔猪出栏价681元/头，周环比下降6.7%。
• 50公斤二元母猪价格1838元/头，周环比下降0.8%。

产能去化与市场预期

• 大型上市猪企能繁母猪本轮去化逾10%。
• 建议关注天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。

猪价走势与影响因素

• 生猪体重波动影响短期猪价。
• 2H2021三元母猪占能繁母猪存栏的比重大幅回落，2H2022生猪养殖效率或快速改善。

畜禽上市企业数据

• 主要上市猪企月度销量及同比增速：温氏股份（9.89%）、牧原股份（5.64%）、大北农（26.20%）、中粮家佳康（22.41%）、正邦科技（18.70%）。
• 主要上市肉鸡企业月度销量及同比增速：立华股份（8.56%）、唐人神（8.56%）、京基智农（8.01%）、傲农生物（7.76%）。

风险提示

• 疫情失控
• 价格下跌超预期