20230218-华安证券-农林牧渔行业周报_种猪价格止跌回升_出栏生猪均重连升两周_49页_1mb

农业行业周报总结

核心内容

1. 生猪价格止跌回升

   • 生猪价格周环比上涨3.5%，达到14.76元/公斤，这是自去年10月下旬以来种猪价格首次出现环比上涨。
   • 出栏生猪均重121.45公斤，周环比微升0.2%，但较前期高点130.62公斤下降7%。
   • 15公斤仔猪出栏价594元/头，周环比上涨7.6%，同比上涨49%。
   • 猪价扰动因素增多，包括二次育肥、生产效率变化、延迟配种和消费波动，这些因素可能对猪价产生较大影响。

2. 行业趋势与展望

   • 能繁母猪存栏量自2021年7月趋势性下降，预计今年5月前生猪出栏量会环比下降，猪价维持高位。
   • 若3-4月猪价仍未大幅上涨，需重新评估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。
   • 上市猪企1月出栏量分化明显，华统股份出栏量同比增速高达644%，而正邦科技同比增速为-41.1%。
   • 部分猪企头均市值处于历史底部，建议继续推荐生猪养殖板块。

3. 白羽鸡与黄羽鸡市场表现

   • 白羽鸡产品价格周环比下跌0.9%，祖代更新量同比下降24.5%，国内自繁比重首次超过一半。
   • 父母代鸡苗价格已提前上涨，预计2023年5月启动价格上行周期，年底启动商品代价格上行周期。
   • 黄羽鸡行业继续亏损，父母代存栏量处于2019年以来最低水平，预计2023年有望盈利。

4. 转基因玉米种子与农产品价格

   • 国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将受益。
   • USDA2月报显示，全球玉米库消比预测值为22.0%，处于16/17年以来低位。
   • 中国玉米供需仍处于紧平衡，库消比为69.8%，较21/22年度下降2.07个百分点。
   • 全球大豆库消比预测值为18.8%，较21/22年度下降0.39个百分点，中国大豆高度依赖进口，价格或维持高位。

5. 猪用疫苗市场

   • 猪用疫苗景气度逐步修复，2022年12月批签发数同比增速显著，其中腹泻苗最高。
   • 非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元市场，推荐普莱柯、科前生物。

主要观点

• 生猪价格回暖：本周生猪价格周环比上涨3.5%，种猪价格首次出现环比上涨，但行业仍面临较大扰动因素。
• 出栏量与猪价预测：预计今年5月前生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位，但若3-4月仍未显著上涨，需重新评估行业基本面。
• 猪企表现分化：上市猪企1月出栏量分化明显，华统股份、唐人神、正虹科技等表现较好，而正邦科技、金新农等则表现不佳。
• 农业板块估值：农业板块绝对PE和PB分别为-80.34倍和3.17倍，处于历史低位，建议关注配置机会。
• 白羽鸡价格下行：白羽鸡产品价格周环比下跌0.9%，祖代更新量下降，但国内自繁比重上升。
• 黄羽鸡行业亏损：黄羽鸡行业继续亏损，但预计2023年将获得正常盈利。
• 转基因玉米种子：国产转基因玉米种子或启动销售，对种业龙头有利。
• 非瘟疫苗前景：非瘟疫苗商业化应用前景良好，预计带来显著市场空间。

关键信息

• 生猪价格：周环比上涨3.5%，种猪价格首次环比上涨。
• 出栏均重：121.45公斤，周环比微升0.2%。
• 猪企出栏量：温氏股份158.7万头，新希望129.1万头，正邦科技56.5万头。
• 猪企出栏增速：华统股份644%，唐人神78.1%，正邦科技-41.1%。
• 农业板块表现：2022年农业板块下跌10.38%，跑输沪深300指数。
• 玉米供需：全球玉米库消比预测值22.0%，中国玉米库消比69.8%。
• 大豆供需：全球大豆库消比预测值18.8%，中国大豆库消比28.0%。
• 豆油供需：全球豆油库消比预测值6.5%，中国豆油库消比3.1%。
• 豆粕供需：全球豆粕库消比预测值4.2%，中国豆粕库消比0.7%。
• 小麦供需：全球小麦库消比预测值26.8%，中国小麦库消比99.8%。
• 风险提示：疫情失控、价格下跌超预期。

结构清晰的总结

生猪市场

• 价格走势：周环比上涨3.5%，种猪价格首次环比上涨。
• 出栏均重：121.45公斤，较前期高点下降7%。
• 行业趋势：预计5月前出栏量环比下降，猪价维持高位。
• 猪企表现：1月出栏量分化明显，华统股份、唐人神等表现较好，正邦科技、金新农等表现不佳。
• 估值分析：部分猪企头均市值处于历史底部，建议配置。

白羽鸡市场

• 价格走势：周环比下跌0.9%，祖代更新量同比下降24.5%。
• 国内自繁：国内自繁比重首次超过一半，预计5月启动价格上行周期。
• 行业现状：父母代鸡苗价格已提前上涨，商品代价格上行周期预计年底启动。

黄羽鸡市场

• 行业亏损：继续亏损，父母代存栏量处于2019年以来最低水平。
• 预期盈利：预计2023年将获得正常盈利。

农产品价格

• 玉米：现货价2909.18元/吨，周环比跌0.10%，库消比22.0%。
• 大豆：现货价5340.0元/吨，周环比持平，库消比18.8%。
• 豆油：现货价5340.0元/吨，库消比6.5%。
• 豆粕：现货价4551.14元/吨，库消比4.2%。
• 小麦：现货价3189.44元/吨，库消比26.8%。
• 稻谷：现货价3,792.1元/吨，库消比26.8%。

疫苗市场

• 猪用疫苗：景气度修复，腹泻苗、猪细小病毒疫苗等批签发数同比大幅增长。
• 非瘟疫苗：若商业化应用，有望催生百亿元市场，推荐普莱柯、科前生物。

风险提示

• 疫情风险：疫情失控可能导致猪价下跌。
• 价格波动：价格下跌超预期可能影响行业利润。

估值与配置

• 农业板块：绝对PE和PB处于历史低位，建议关注配置机会。
• 行业配置：农业行业占股票投资市值比重为0.71%，低于标准配置。
• 相对估值：农业板块相对中小板PE和PB分别为-1.83倍和1.17倍，相对沪深300PE和PB分别为-6.82倍和2.49倍。

行业动态

• 政策支持：国务院关于全面推进乡村振兴的意见可能对行业产生积极影响。
• 市场数据：包括价格走势、供需平衡、库消比等数据均显示供需紧平衡。
• 市场影响：全球农产品价格受USDA报告支撑，可能对国内价格产生影响。

总结

• 生猪价格：周环比上涨3.5%，种猪价格首次上涨，但行业仍面临多种扰动因素。
• 出栏均重：121.45公斤，周环比微升0.2%，预计5月前出栏量环比下降。
• 猪企表现：1月出栏量分化，部分企业表现强劲，部分亏损。
• 白羽鸡：价格下跌0.9%，祖代更新量下降，国内自繁比重上升。
• 黄羽鸡：继续亏损，预计2023年将盈利。
• 转基因玉米种子：国产种子或启动销售，对种业龙头有利。
• 非瘟疫苗：商业化应用前景良好，预计带来显著市场空间。
• 农产品价格：玉米、大豆、豆油、豆粕、小麦等均处于供需紧平衡状态。
• 估值与配置：农业板块估值处于历史低位，建议关注配置机会。
• 风险提示：疫情失控和价格下跌超预期是主要风险。