20201124-川财证券-汽车行业2021年年度策略报告_坚定拥抱电动化浪潮_掘金细分赛道_39页_3mb

汽车行业2021年年度策略报告总结

核心内容概述

2020年，汽车行业经历疫情冲击后强势复苏，销量逐渐恢复增长。新能源汽车产业链成为行业增长亮点，尤其在乘用车和商用车领域表现突出。全球政策推动电动化趋势，特别是欧洲碳排放标准趋严及新能源汽车补贴政策的出台，显著促进了新能源汽车市场的发展。同时，磷酸铁锂和高镍三元电池技术的进步和成本优势，为新能源汽车市场提供了强有力的支持。充电桩作为新基建的重要组成部分，建设加速并逐步进入盈利阶段。燃料电池行业也迎来政策落地和行业爆发前夜。

主要观点与关键信息

1. 汽车行业复苏与新能源车表现亮眼

• 销量复苏：2020年5月至10月，全国汽车销量同比增速均在10%以上，10月产销分别完成255.2万辆和257.3万辆，同比分别增长11.0%和12.5%。
• 商用车逆势增长：1-10月全国商用车销量达420万辆，同比增长20.92%，其中重卡销量表现尤为突出，9月同比增长80.20%。
• 新能源汽车回暖：受政策支持和特斯拉降价影响，新能源乘用车销量在7月后持续回暖，10月销量同比大增124%，前10月累计销量79.15万辆，降幅缩窄至7.95%。
• 补贴政策：国家延长新能源汽车购置补贴政策2年，补贴退坡节奏放缓，有助于行业稳定发展。

2. 技术变革推动行业增长

• 磷酸铁锂电池复苏：2019年磷酸铁锂电池市占率降至12.8%，但10月回升至40.8%。随着技术改进（如刀片电池、CTP技术），磷酸铁锂电池在乘用车市场开始渗透。
• 高镍三元电池放量：高镍电池能量密度提升显著，成本优势明显，宁德时代、容百科技、当升科技等企业高镍电池出货量增长迅速。
• 技术趋势：从低镍到高镍的转变趋势明确，811高镍电池能量密度超过523电池40%，且钴和锂用量大幅减少，有利于降低电池成本。

3. 充电桩纳入新基建，运营盈利时代到来

• 政策支持：充电桩被纳入新基建，国家及地方出台多项补贴政策，建设补贴与运营补贴并行，推动行业快速发展。
• 建设提速：国家电网等央企加快充电桩建设，10月新增充电桩数量创历史新高，充电桩利用率提升，运营盈利可期。
• 充电设施完善：随着新能源汽车保有量增加，充电桩选址优化，充电运营模式逐步成熟。

4. 欧洲政策强催化，新能源车市场增长迅猛

• 销量增长：1-9月欧洲新能源乘用车销量超77万辆，超越中国成为全球最大市场。
• 碳排放标准：2020年欧洲CO₂排放标准为95g/km，2025年降至80.8g/km，2030年进一步降至59.4g/km，推动车企加快电动化转型。
• 政策激励：欧盟、法国、德国等国家和地区出台多项补贴和激励政策，推动新能源汽车销量和充电桩建设。

5. 国内B端消费向好，特斯拉平价化利好C端

• B端需求提升：网约车、环卫车、物流车等B端需求带动新能源汽车销量增长，1-10月新能源专用车销量同比增长9%。
• 特斯拉降价：Model 3价格两次下调，进入25万元以下区间，进一步刺激市场需求，带动新能源汽车销量增长。
• 地方政策：多地推行新能源出租车和网约车，目标在2020年底前完成电动化，推动行业进一步普及。

投资建议

• 关注磷酸铁锂产业链：德方纳米、比亚迪、国轩高科、鹏辉能源等企业受益于磷酸铁锂电池的复苏和乘用车应用提速。
• 高镍三元电池领域：宁德时代、容百科技、当升科技、杉杉股份等公司受益于高镍电池的放量和国际化进程。
• 充电桩行业：特锐德、盛弘股份等公司受益于政策支持和新基建建设。
• 燃料电池行业：亿华通、美锦能源、腾龙股份等企业受益于政策落地和行业爆发前夜。

风险提示

• 政策风险：补贴退坡、环保政策变化可能影响行业发展。
• 重大安全事故风险：电池安全问题可能对行业造成冲击。
• 疫情影响扩散：疫情可能再次影响汽车销售和供应链。

行业看点总结

数据与趋势预测

• 磷酸铁锂需求预测：预计2030年全球磷酸铁锂总需求达425.1万吨，CAGR高达48%。
• 高镍三元需求预测：预计2030年全球高镍三元电池需求将显著增长，行业进入高增长阶段。
• 新能源汽车销量预测：预计2020年新能源汽车销量将达120-130万辆，2030年全球新能源汽车销量预计达3200万辆，渗透率有望达到60%。

关键图表与数据

• 图1-图10：展示汽车行业及新能源汽车销量、库存系数、动力电池装机量等关键数据。
• 图11-图34：涵盖新能源乘用车、商用车、充电桩、燃料电池等细分领域的发展情况。
• 表格1-表格19：汇总各行业个股涨跌幅、补贴政策、需求预测等重要信息。

总结

2021年汽车行业将坚定拥抱电动化浪潮，新能源汽车产业链迎来发展机遇。磷酸铁锂和高镍三元电池技术的突破与成本优势，推动其在乘用车市场渗透率提升。欧洲政策的强催化和国内B端需求的带动，进一步加速新能源汽车市场增长。充电桩建设进入快车道，运营盈利时代来临。燃料电池行业也迎来政策落地和行业爆发前夜。总体来看，新能源汽车行业将在政策、技术、市场需求等多重因素推动下持续增长。