汽车行业2021年年度策略报告：坚定拥抱电动化浪潮，掘金细分赛道-20201124-川财证券-39页_1mb

汽车行业2021年年度策略报告总结

核心内容概述

2020年，汽车行业在疫情冲击下经历了一段低迷期，但随着国内疫情得到控制，行业迅速复苏，销量重回正增长。新能源汽车产业链成为行业复苏的亮点，尤其在政策支持和技术进步的推动下，电动化趋势愈发明显。欧洲市场也因严格的碳排放政策和购车补贴政策推动新能源汽车销量快速增长，成为全球第一大新能源汽车市场。同时，充电桩建设纳入“新基建”，运营盈利时代到来。燃料电池行业在政策落地的推动下，也迎来爆发前夜。

主要观点

1. 汽车行业复苏情况

• 汽车行业在2020年一季度因疫情大幅下滑，但5月至10月连续六个月销量同比增速保持在10%以上。
• 10月汽车产销分别完成255.2万辆和257.3万辆，同比分别增长11.0%和12.5%。
• 商用车表现尤为亮眼，1-10月销量同比增长20.92%，其中重卡销量增长显著，9月同比增长80.20%。

2. 新能源汽车行业亮点

• 新能源汽车销量在2020年1-10月完成90.1万辆，同比下降7.1%，但降幅逐步收窄。
• 政策支持对新能源汽车销量有明显拉动作用，包括延长补贴政策、优化补贴退坡节奏、出台《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》等。
• 特斯拉Model 3两次降价，带动新能源汽车市场回暖，其销量和股价表现突出。

3. 磷酸铁锂行业复苏

• 磷酸铁锂电池在乘用车领域的应用加速，其能量密度和成本优势显著。
• 2019年磷酸铁锂动力电池市占率为33.4%，2020年10月回升至40.8%，预计2030年将占新能源乘用车需求的60%。
• 随着CTP技术、干电极技术等的推广，磷酸铁锂电池成本进一步下降，应用范围不断拓展。

4. 高镍三元电池放量

• 高镍电池（如811）因能量密度高、成本优势明显，成为市场主流。
• 宁德时代、容百科技等企业高镍电池出货比例大幅提升，预计2020年高镍电池需求将快速增长。
• 海外车企如大众、宝马等也加速采用高镍电池，推动行业国际化发展。

5. 充电桩建设提速

• 充电桩被纳入“新基建”，国家和地方出台多项补贴政策，推动建设。
• 国家电网等央企加快充电桩建设，10月新增充电桩数创历史新高。
• 充电运营盈利时代即将到来，车桩比持续优化，充电效率提升。

6. 燃料电池政策落地

• 国家和地方政府出台燃料电池相关规划，推动行业爆发。
• 欧洲、中国等地均提出加氢站建设目标，燃料电池汽车未来前景广阔。

关键信息

• 行业趋势：电动化是汽车行业发展的明确方向，政策与技术共同推动。
• 政策影响：欧洲碳排放标准趋严，新能源汽车补贴政策延续，推动销量增长。
• 技术突破：磷酸铁锂通过结构优化、CTP技术、干电极技术等提升能量密度和降低成本。
• 市场前景：预计2030年全球磷酸铁锂总需求达425.1万吨，CAGR高达48%。
• 企业表现：比亚迪、宁德时代、特斯拉等企业成为新能源汽车行业的核心参与者。

投资建议

• 磷酸铁锂：关注德方纳米、比亚迪、国轩高科、鹏辉能源等企业。
• 高镍三元：关注宁德时代、容百科技、当升科技、杉杉股份等。
• 充电桩：关注特锐德、盛弘股份等。
• 燃料电池：关注亿华通、美锦能源、腾龙股份等。

风险提示

• 政策风险：补贴退坡、碳排放政策变化等。
• 重大安全事故风险：电池技术不成熟可能导致安全问题。
• 疫情影响：疫情可能再次对行业造成冲击。

行业看点总结

图表与数据目录

• 图1：汽车行业行情
• 图2：汽车行业表现
• 图3：汽车细分行业表现
• 图4：新能源汽车行情
• 图5：国内乘用车销量
• 图6：汽车经销商库存系数
• 图7：轿车销量及增速
• 图8：SUV销量及增速
• 图9：MPV销量及增速
• 图10：交叉型乘用车销量及增速
• 图11：商用车销量及增速
• 图12：重卡和客车销量及增速
• 图13：新能源乘用车销量及增长率
• 图14：纯电乘用车销量及增长率
• 图15：插电乘用车销量及增长率
• 图16：国内动力电池装机量及增速
• 图17：月度动力电池装机量
• 图18：三元和磷酸铁锂动力电池历年出货量
• 图19：比亚迪“刀片电池技术”
• 图20：宁德时代CTP技术
• 图21：MAXWELL干电极技术
• 图22：磷酸铁锂电池和三元电池系统价格走势
• 图23：磷酸铁锂正极材料价格走势
• 图24：国内新能源乘用车对铁锂的需求预测
• 图25：海外新能源乘用车对铁锂的需求预测
• 图26：三元对资源的需求及原材料价格
• 图27：2020年三元材料市场格局
• 图28：高镍车型销量
• 图29：宁德时代8系三元电池装机量
• 图30：容百科技8系三元材料销售占比
• 图31：2018年8系三元材料市场份额
• 图32：欧洲新能源汽车销量情况
• 图33：新能源专用车销量情况
• 图34：特斯拉历年销量及增速
• 图35：2020年国产MODEL3月度销量情况
• 图36：国家出台的充电桩相关政策和文件
• 图37：2016-2020年充电桩国家补贴政策
• 图38：主要城市充电桩补贴政策及变化
• 图39：2019-2020年月度新增充电桩数量
• 图40：公用充电桩车桩比
• 图41：新增公用充电桩平均功率
• 图42：全国充电桩单桩充电量逐渐提升
• 图43：燃料电池汽车历年产销情况
• 表格1：汽车行业个股涨跌幅
• 表格2：新能源汽车个股涨跌幅
• 表格3：2013-2020年新能源车补贴标准变化
• 表格4：国内新能源乘用车对铁锂需求的预测
• 表格5：海外新能源乘用车对铁锂需求的预测
• 表格6：磷酸铁锂正极需求预测（汇总表）
• 表格7：不同三元材料能量密度对比
• 表格8：欧洲碳排放新旧规则对比
• 表格9：欧洲新能源汽车补贴政策
• 表格10：海外车企电动化规划
• 表格11：地方出租车电动化政策汇总
• 表格12：2020年新能源乘用车补贴标准
• 表格13：国内各地新能源汽车补贴政策
• 表格14：特斯拉Model 3价格调整表
• 表格15：各国和地区燃料电池汽车规划
• 表格16：各国和地区加氢站规划
• 表格17：我国燃料电池技术与国际先进水平对比
• 表格18：2020年部分地区氢能发展规划
• 表格19：相应标的盈利与估值

分析师信息

• 黄博：证书编号 S1100519090001，邮箱 huangbo@cczq.com
• 张天楠：证书编号 S1100520070001，邮箱 zhangtiannan@cczq.com

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