20240901-天风证券-敏芯股份-688286.SH-半年度二季度营收均创新高_看好AI与物联网赋能_4页_731kb

报告摘要

敏芯股份（688286）半年报核心要点摘要

业绩表现
- 营收创新高：2024年上半年实现营收206亿元，同比增长320.7%，二季度单季营收达117亿元，同比增长30%，创下历史记录。
- 亏损收窄：归母净利润亏损1.035亿元，较上年同期亏损减少1.829亿元，环比改善1.324亿元。主要驱动因素为营收大幅增长及毛利率提升5.7个百分点至35%。
业务驱动因素
- 终端回暖与新品拓展：原有产品需求复苏叠加新产品市场拓展，带动销量增长。
- 技术壁垒与产品优势：公司是国内少数具备MEMS声学、压力、惯性传感器全套自主设计能力的企业，产品灵敏度与精度行业领先，近期推出业界最小尺寸三轴加速度计。
- 新兴市场布局：重点聚焦AI、物联网、人形机器人等场景。AI手机/PC对高信噪比声学传感器需求激增；物联网推动智能传感器数量与性能需求提升；车联网、智能家居等应用场景拓展助力传感器渗透。
研发与激励
- 高研发投入：截至2024年6月累计研发投入超预计目标，在研发人员薪酬与项目投入方面持续加码。
- 股权激励落地：实施2022年股票期权激励计划，首次授予第一个行权期已行权103.625万股，符合15%-30%的营收增长考核目标。
未来展望与风险
- 市场空间：预计受益于5G、AIoT发展，传感器需求量级升级，尤其在医疗电子、汽车电子等细分领域渗透持续加速。
- 风险提示：竞争加剧可能侵蚀毛利率；技术迭代与下游需求不及预期均构成潜在风险。
投资评级
- 发布商维持“持有”评级，下调2024/25/26年归母净利润预测至-1.349亿/3.29亿/6.044亿元，目标价较当前价格持稳。
- 关键估值指标：2024年P/E 37.54倍，P/B 2.01倍。