20220120-开源证券-爱美客-300896.SZ-公司信息更新报告_全年业绩预计同比+104.66_127.40_高速增长_品牌影响力持续增强_4页_745kb

报告摘要

爱美客是一家在医美行业具有领先地位的公司，其2021年全年业绩预计实现归母净利润9亿元-10亿元，同比增长104.66%-127.40%，展现了强劲的增长势头。公司持续推动产品创新与品牌影响力提升，核心产品保持高增长，同时通过收购与合作增强市场竞争力。

业绩增长显著：2021年公司预计实现归母净利润9.56亿元，同比增长117.3%。2022年预计进一步增长至15.47亿元，同比增长61.9%；2023年预计达到21.96亿元，同比增长42.0%。
产品矩阵丰富：公司拥有多个核心产品，包括嗨体、宝尼达、濡白天使等，其中嗨体和再生类产品濡白天使在2022年有望继续高增长。
品牌影响力增强：公司通过强化品牌建设，提升了市场占有率，增强了消费者与医美机构的认可。
盈利能力提升：公司毛利率和净利率持续上升，2021年毛利率为93.2%，净利率为68.0%。ROE（净资产收益率）也显著提升，从2019年的45.0%增长至2023年的26.7%。
财务状况稳健：公司资产负债率低，2021年为2.8%，2022年为2.2%，2023年为2.3%。流动比率和速动比率均保持在较高水平，显示良好的短期偿债能力。
投资评级为“买入”：分析师维持“买入”评级，认为公司具有持续增长潜力，未来三年盈利预测均高于市场预期。
估值逐步下降：公司PE（市盈率）从2019年的323.6倍下降至2023年的45.0倍，估值逐渐趋于合理。
未来增长动力充足：公司布局肉毒素、体重管理等高潜力赛道，有望持续贡献业绩增量。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	558	709	1,405	2,263	3,148
归母净利润（百万元）	306	440	956	1,547	2,196
毛利率（%）	92.6	92.2	93.2	93.4	93.4
净利率（%）	54.8	62.0	68.0	68.4	69.8
ROE（%）	45.0	9.6	18.8	24.3	26.7
EPS（元）	1.41	2.03	4.42	7.15	10.15
P/E（倍）	323.6	224.8	103.5	63.9	45.0

本报告所采用的估值方法基于多种假设，可能因不同假设导致结果差异。因此，估值结果不能保证证券在特定价格交易。

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股票投资评级说明：买入（Buy）表示预计相对强于市场表现20%以上；增持（outperform）表示预计相对强于市场表现5%-20%；中性（Neutral）表示预计相对市场表现在-5%至+5%之间；减持表示预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级说明：看好（overweight）表示预计行业超越整体市场表现；中性（Neutral）表示预计行业与整体市场表现基本持平；看淡表示预计行业弱于整体市场表现。