20220308-开源证券-爱美客-300896.SZ-公司信息更新报告_2021年业绩高增长_研发持续投入_销售渠道强化_4页_835kb

爱美客（300896.SZ）总结

核心内容

爱美客是一家在医美行业具有领先地位的公司，2021年实现营收14.48亿元，同比增长104.13%，归母净利润9.58亿元，同比增长117.81%。公司业绩持续高速增长，品牌影响力和产品竞争力不断提升。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司全年业绩实现高速增长，且季度表现持续超预期，单三季度归母净利润同比增长98.0%。
• 产品结构优化：以嗨体为代表的溶液类产品实现同比增长133.84%，盈利能力显著增强。凝胶类产品如宝尼达和濡白天使亦保持较高增长，面部埋植线和化妆品分别同比增长187.68%和40.73%。
• 盈利能力提升：2021年公司毛利率达93.7%，较2020年提升1.9个百分点，净利率也持续上升至66.2%。
• 研发投入加大：2021年公司研发费用同比增长65.5%，达到1.02亿元，研发费用率7.1%，表明公司持续投入以增强核心竞争力。
• 销售渠道强化：公司拥有覆盖全国31个省、市、自治区的销售网络，覆盖约5000家医疗美容机构，销售团队达236人。

关键信息

财务指标概览

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 股价表现：2022年3月7日当前股价为469.50元，一年最高最低为844.44/359.00元。
• 总市值：1,015.81亿元
• 流通市值：413.79亿元
• 总股本：2.16亿股
• 流通股本：0.88亿股
• 近3个月换手率：116.08%

财务预测摘要

现金流量表

风险提示

• 疫情反复：可能影响终端需求。
• 市场竞争加剧：可能对公司业绩产生压力。
• 新产品推广不及预期：可能影响未来增长潜力。

结论

爱美客作为医美行业龙头，凭借产品竞争力和品牌影响力持续实现高增长。公司通过加强研发投入和销售渠道建设，进一步巩固市场地位。未来三年，公司预计将继续保持盈利增长，毛利率和净利率持续优化，投资价值逐步显现。当前估值合理，维持“买入”评级。