20241027-东吴证券-大炼化周报_下游需求较弱_涤纶长丝偏弱运行_34页_1mb

大炼化周报总结

投资要点

• 国内大炼化项目本周价差环比微增60美元/吨（+2.5%）；国外项目价差急剧回落418美元/吨（-46.4%）。
• 聚酯产品均价普遍下行，POY、FDY、DTY本周环比分别下跌200元/吨、207元/吨、143元/吨；行业利润同样承压，除DTY利润小幅回升3元/吨，POY与FDY利润分别环比下跌34元/吨和39元/吨。
• 涤纶长丝库存有所增加，POY、FDY、DTY行业周均库存分别为172天、183天、229天，环比分别增加19天、5天、减少9天。
• 下游织机开工率与涤纶长丝价格同步偏弱，表明市场需求整体疲软。

聚酯板块

• 价格波动：POY、FDY、DTY周均价分别为7200元/吨、7714元/吨、8729元/吨，本周均出现不同程度下跌。
• 利润情况：POY与FDY盈利水平下降，DTY则小幅提升。
• 库存变化：长丝库存增加4.8%，显示供需格局偏紧。
• 下游需求：织机开工率稳定，但织造企业原料库存下降，成品库存有所上升，反映终端消费趋势不乐观。

炼油板块

• 成品油价格与价差：国内汽油、柴油、航煤价格普遍下跌，价差收窄；国外成品油市场表现亦呈分化趋势。

化工板块

• 化工原料价格波动较大，如PX、MEG、PTA等产品价格及价差有明显变动，成品油、聚烯烃等化工产品价格及价差呈现复杂变化。

相关上市公司

• 民营大炼化公司与涤纶长丝企业，如恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣等。

风险提示

• 项目进度延迟风险。
• 宏观经济增速放缓导致需求不足。
• 地缘政治紧张引发原材料价格波动。
• 行业产能发生显著变化。
• 统计方式与计算误差。

结语

综合观测，当前行业面临的主要问题是下游需求疲弱及成本控制压力增大，需关注国内外市场同步变化的影响，以及企业如何应对成本与利润之间的平衡挑战。