深度报告-2025-07-12-东吴证券-大炼化周报_长丝价格承压_产销上升页_34页_2mb

大炼化周报总结

分析师：东吴证券能源化工首席分析师陈淑娴等
报告日期：2025年7月13日

1. 大炼化项目价差

• 国内重点大炼化项目价差周环比下降4%至2529元/吨
• 国外重点大炼化项目价差周环比下降5%至1070元/吨
• 解读：整体价差收窄，行业利润压力加大。

2. 聚酯板块

• 价格与利润：POY/DTY价格环比下跌，利润减少，FDY利润承压；PX价格下降，价差收窄。
• 库存与开工率：行业库存增加，长丝开工率上升但织造企业需求疲软（下游织机开工率下降）。
• 关键数据：POY库存24.2天，长丝开工率91.9%，织造企业成品库存上升至29.4天。

3. 炼油板块

• 区域分化：
  • 国内成品油价格总体下跌；
  • 美国成品油价格普遍上涨；
  • 欧洲与新加坡地区表现分化。
• 驱动因素：地缘与区域需求差异影响显著。

4. 化工板块

• 代表品种：PX价格环比下跌（-17美元/吨），价差收窄至335.7美元/吨；苯乙烯、丙烯腈等化工品价格波动。
• 中性偏弱趋势：供需格局未显著改善，需关注原料价格联动。

5. 上市公司与风险

• 关注公司：恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣等民营大炼化及涤纶长丝企业。
• 风险提示：
  • 项目进度慢于预期；
  • 宏观需求复苏不及预期；
  • 地缘冲突与产能扩张风险。