20241208-东吴证券-大炼化周报_下游需求仍较弱_涤纶长丝偏弱运行_34页_1mb

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报告摘要

近期大炼化和聚酯板块数据呈现以下特点：

国内大炼化活动价格表现突出，本周项目价差达到253430元/吨，环比上涨显著，增幅高达415%。国外项目价差虽绝对值差距较大，但环比增长幅度也拉动近两倍。

聚酯产业链整体承压运行。重点产品POY、FDY、DTY价格均出现下跌，周均利润仍处于亏损状态，表明成本压力抑制了行业复苏步伐。尽管行业内主要品类如POY、FDY和DTY的库存天数环比有所缩减，但织造环节开机率下降且成品库存有所积累，下游需求持续偏弱。

炼油产品端，市场分化：国内成品油价格部分品种上涨，而国外成品油市场整体承压，多地区汽油柴油航煤价格及价差均出现下行趋势。

化工产品端，PX市场价格下滑，但与原油的价格差则扩大，显示原料成本支撑增强。部分中间体价格上涨，并伴随下游需求预期偏弱的特点。

重点复盘了多家大炼化及涤纶长丝企业：操作层面强调了恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣等民营巨头的市场表现。风险层面需关注项目进度、宏观经济动能、地缘政治扰动、行业产能结构性变化及数据精度等多个方面。

供应链修复进程缓慢，盈利预期、终品库存、下游织机开工率等数据同步指向需求回暖缓慢。

风险提示需关注宏观经济、项目进度、地缘政治风险、产能变化、统计数据偏差等多重因素。

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