20201108-天风证券-家用电器2020W44周观点_10月线上空调销售增速回落_厨电销售继续向好_13页_1mb

家用电器行业周度总结（2020年11月8日）

核心内容概述

本周家电板块整体表现强劲，涨幅达8.84%，优于沪深300指数（+4.04%）、创业板指数（+4.97%）和中小板指数（+4.52%）。细分板块中，白电涨幅最大（+9.71%），黑电（+4.67%）和小家电（+5.93%）紧随其后。个股表现分化，汉宇集团、秀强股份、海尔智家、东方电热、深康佳A为涨幅前五，而飞乐音响、珈伟新能、勤上股份、澳柯玛、康盛股份为跌幅前五。

主要观点

大家电市场

• 空调：10月线上奥维数据显示，空调进入淡季，销额增速显著回落。
• 厨电：受十一长假期间装修市场启动影响，厨电销售表现良好，油烟机、燃气灶、热水器销额同比增速分别为37.5%、39.8%、37.9%，环比分别上升17.7%、10.3%、6.3%。
• 线上与线下销售：线上方面，双十一预售和促销活动推动各品类销额同比大幅上升，吸尘器销额同比近500%，表现突出；线下方面，除净化器、电饭煲、破壁机外，其余品类销额同比增速均转正。

小家电市场

• 清洁电器：吸尘器、净水器、扫地机器人销额同比增速分别为30.4%、18.9%、40%，其中吸尘器表现尤为亮眼。
• 厨房小家电：破壁机销额同比保持50%左右的高速增长，其余品类增速较为平缓。
• 市场趋势：小家电板块整体景气度最高，重点推荐新宝股份，因其有望受益于海外需求扩张。

关键信息

原材料价格走势

• 铜：11月6日现货结算价为51420元/吨，较上周上涨0.92%，2020年以来上涨4.7%。
• 铝：11月6日现货结算价为15045元/吨，较上周上涨2.87%，2020年以来上涨4.41%。
• 中塑价格指数：11月6日为947.89，较上周上涨2.57%，2020年以来上涨7.22%。
• 钢材价格指数：10月30日为107.34，较上上周上涨0.21%，2020年以来上涨0.94%。

投资推荐

• 美的集团：推荐买入，受益于竣工后周期带来的需求复苏和低基数效应，公司正在向平台型公司转型。
• 海尔智家：推荐买入，三四线市场及高端品牌渠道建设成效显著，改善弹性预期较高。
• 新宝股份：重点推荐，具备显著的国际竞争力，有望受益于海外需求扩张。
• 科沃斯、石头科技：建议关注，扫地机器人行业景气度上行，双十一预售表现良好。
• 老板电器、海信家电：建议关注，后周期滞涨标的，估值水平较低。
• 海信视像：推荐买入，产品结构优化，毛利率提升，海外市场份额扩大。
• 格力电器：推荐买入，空调领域优势明显，多元化布局打开未来增长空间。
• 三花智控：推荐买入，受益于空调排产回升和节能趋势，同时特斯拉Model3放量有望推动收入增长。
• 苏泊尔：长期推荐，转型多品牌战略，内外销市场有望持续受益。

行业动态

• 格力电器：在重庆药机展推出暖通设备解决方案，涵盖恒温恒湿净化、生产工艺冷却、药品仓储物流等领域。
• 美的集团：与武汉经开区管委会签订投资协议，拟投资8亿元建设家用中央空调项目，预计2021年投产，达产后年产值可达100-120亿元。
• 创维：滁州智能家电产业园一期竣工投产，预计三年内实现年营收100亿元。

风险提示

• 海外疫情加重可能影响出口业务。
• 房地产市场波动可能影响厨电销售。
• 汇率波动可能对出口企业造成影响。
• 原材料价格波动可能影响成本结构。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：买入、增持等。

本周重点推荐个股

数据来源

• 奥维云网、中怡康、Wind、贝格数据、天猫商城等。

附注

• 本报告为天风证券研究所发布，分析师为蔡雯娟。
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据。