20201220-天风证券-家用电器2020W50周观点_11月空调内销平稳增长_外销继续提速_12页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

2020年12月20日发布的家电行业周报主要聚焦于11月空调内销与外销数据、原材料价格走势、本周家电板块市场表现、重点推荐个股及风险提示等方面。报告指出，尽管受疫情影响，行业整体仍保持稳定增长态势，其中小家电和扫地机器人行业表现尤为突出。

主要观点

• 空调市场表现：11月空调生产与销售分别同比增长7.57%和8.89%，其中内销增长6.42%，外销增长11.95%。双十一期间未出现大幅降价，整体市场表现更为谨慎。
• 公司表现：美的集团内外销表现突出，内销市占率进一步提升，CR3市场集中度提高。海尔智家、新宝股份、海信家电、老板电器、科沃斯、石头科技等公司也被重点推荐。
• 资金流向：北向资金净买入84.84亿元，其中格力电器因被MSCI剔除，近7日净卖出25.75亿元，位居榜首。
• 原材料价格：铜价和铝价持续上涨，钢材和塑料价格则有所波动，整体对行业成本有一定影响。
• 线上与线下销售：线上销售普遍理性，空调销额同比大幅下降；线下销售压力缓解，部分品类环比改善。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨2.26%，创业板指数上涨3.46%，中小板指数上涨1.72%，家电板块上涨2.12%。
• 白电、黑电、小家电涨幅分别为2.25%、1.04%、4.9%。
• 本周涨幅前五名：天际股份、九阳股份、长虹华意、秀强股份、惠而浦；跌幅前五名：和晶科技、亿利达、长虹美菱、哈尔斯、天银机电。

原材料价格

• SHFE铜价上涨2.61%，铝价上涨2.85%。
• 2020年以来铜价上涨20.67%，铝价上涨16.45%。
• 中塑价格指数下跌4.02%，但2020年以来上涨10.7%。
• 钢材综合价格指数上涨0.85%，2020年以来上涨7.22%。

行业零售数据

• 线上方面，空调销额同比下降18.8%，各品类销额增幅放缓。
• 线下方面，多数品类销额同比负增长，但环比改善，其中燃气灶、彩电销额由负转正。

重点推荐个股

• 美的集团：推荐买入，PE分别为24.27x和21.06x。
• 海尔智家：推荐买入，PE分别为20.80x和18.69x。
• 新宝股份：推荐买入，PE分别为30.56x和26.63x。
• 老板电器：推荐买入，PE分别为23.58x和21.10x。
• 海信家电：推荐增持，PE分别为13.98x和10.79x。
• 三花智控：推荐买入，PE分别为50.93x和39.11x。
• 海信视像：推荐买入，PE分别为16.79x和13.08x。
• 科沃斯和石头科技：推荐关注，受益于海外需求扩张和扫地机器人行业景气度提升。

行业新闻

• 格力电器入选工信部绿色设计示范企业名单。
• 海信在第12届中国高端家电趋势发布暨红顶奖颁奖盛典上获得多个奖项。

风险提示

• 海外疫情加重。
• 房地产市场波动。
• 汇率波动。
• 原材料价格波动。

投资评级

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

分析师声明

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