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PVC周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所于2021年2月5日发布的PVC周报，主要分析了PVC市场在春节前的走势、供需变化、政策影响及未来行情预判。报告指出，PVC市场在短期内受到政策消息和出口订单的影响，价格波动较大，但长周期看，PVC和电石供需均存在缺口，价格仍有望维持强势。

主要观点

1. 现货市场走势

• 节前电石价格保持稳定，PVC成本变化不大。
• 本周PVC呈现“V型”走势，周初因天津港隐形库存曝光而走弱，下半周受内蒙电价政策刺激而大幅上涨。
• 节前下游企业多数已放假，市场需求减弱，市场交投清淡。
• 贸易商下周也将放假，社会库存预计在2月20日前加快累库。

2. 政策影响

• 内蒙发改委发布电价政策，要求自备电厂按自发自用电量缴纳政策性交叉补贴，并对限制类、淘汰类行业提高用电价格。
• 该政策被市场过度解读，导致PVC期货价格大幅拉涨，但实际对PVC成本影响有限。
• 内蒙氯碱企业以一体化为主，自备电厂电量多为自用，富余电量较少，因此电价政策对PVC的实际影响不大。

3. 供需分析

• 本周国内PVC企业开工负荷小幅提升，整体开工率为86.75%，环比增加1.26个百分点。
• 2月出口量预计在10万吨以上，且一季度外盘PVC检修较多，国际价格难以走弱，出口对PVC供需形成利好。
• 港口库存春节积累可能不及预期，因出口订单增加和下游需求减弱。

4. 长期趋势

• 长周期来看，PVC和电石均存在供需缺口，价格仍有望维持强势。
• 虽然短期因政策消息出现过度反应，但PVC成本已抬升，上游利润不佳，整体估值不高，操作上仍维持偏多思路。

关键信息

1. 库存数据

• 华东华南库存：从2020年12月31日的10.19万吨下降至2021年1月31日的14.05万吨，但2月28日回升至28.73万吨。
• 内地库存：2020年12月31日为10.11万吨，2021年1月31日为12.25万吨，2月28日升至35.00万吨。
• 总库存：2020年12月31日为20.30万吨，2021年1月31日为26.30万吨，2月28日升至63.73万吨。
• 库存消费比：2020年12月31日为11.1%，2021年1月31日为7.5%，2月28日升至22.3%。

2. 产量与消费

• 国内产量：2020年12月31日为193.98万吨，2021年1月31日为193.98万吨，2月28日为175.00万吨。
• 进口量：2020年12月31日为4.83万吨，2021年1月31日为3.00万吨，2月28日为3.00万吨。
• 出口量：2020年12月31日为10.10万吨，2021年1月31日为10.00万吨，2月28日为12.00万吨。
• 表观消费量：2020年12月31日为181.90万吨，2021年1月31日为187.45万吨，2月28日为128.57万吨。
• 消费增速同比：2020年12月31日为0.65%，2021年1月31日为18.97%，2月28日为64.67%。

3. 市场预期

• 由于春节假期临近，市场交投清淡，价格波动可能较大，需注意风险。
• 节后下游企业复工，但开工率提升预计从3月开始。
• 出口订单增加，外盘价格坚挺，对PVC市场形成利好。

行情预判

• 短期：价格波动较大，建议谨慎操作，关注政策和市场消息。
• 中长期：PVC和电石供需缺口仍存，价格维持强势，操作上维持偏多思路。

资料来源

• 数据来源：Wind、卓创资讯、海关数据等。
• 图表来源：南华期货研究所。

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