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机械军工行业周报总结（20170717）

核心内容

本报告聚焦机械军工行业的发展前景与投资策略，分析了当前军工行业在政策、安全需求及市场表现方面的动态，并提出未来投资方向与建议。

主要观点

1. 海外军事基地建设推动军工行业需求
   中国在吉布提建设首个海外保障基地，标志着我国海外利益日益扩大，对军事安全的需求显著提升。该基地将用于护航、维和、人道主义救援等任务，为我国在非洲和西亚方向的海外行动提供保障。随着“一带一路”战略的推进，海外投资和工程承包规模扩大，进一步加强了对海外军事投送能力的需求，为军工行业带来长期支撑。

2. 军工资产证券化改革启动
   国防科工局召开军工科研院所转制工作推进会，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作。此举将推动军工资产注入上市公司，增强军工行业上市公司核心资产的比重，有助于A股军工板块“脱虚向实”。不过，由于涉及国家安全，审批流程复杂，短期内对业绩影响不大，成果将逐步体现于2018年及以后。

3. 军改与装备更新带来行业增长
   我国军事体制改革已进入关键期，军队正从数量型向质量型转变，新编制体制将推动部队装备更新需求。新一代航母、导弹驱逐舰、四代战斗机、大型运输机、无人机等新装备陆续服役，为军工行业带来业绩提升和事件性刺激。

4. 地缘政治风险推动军工行业发展
   2017年中印边境、朝鲜半岛、南海等地区局势紧张，相关冲突风险上升，进一步推动我国军事力量加强海外投送能力，为军工行业提供发展契机。

5. A股军工板块表现良好
   上周军工板块整体上涨1.93%，跑赢上证综合指数，成为A股市场表现较好的板块之一。其中，地缘前板块涨幅最大，达到3.68%，航天装备、船舶制造和航空装备板块也均有不同程度上涨。

6. 市场风格转向基本面投资
   当前A股市场风格正在从炒作概念、小盘股向注重基本面的投资转变。建议投资者关注业绩稳定、成长性好、有分红潜力的股票，尤其是被错杀的绩优股。

关键信息

• 投资建议：关注军工资产证券化、军队装备更新和出口、军民融合四大主线，重点推荐中国船舶、中船防务、国睿科技、中国动力、湘电股份等公司。
• 可关注的军工集团下属上市公司：航天科工、航天科技、电子科技、兵器工业等集团中证券化比例较低、有较大提升空间的公司，如国睿科技、航天电子、四创电子、航天发展、中船科技、中国重工、中兵红箭、北方导航等。
• 行业投资评级：看好（overweight），军工行业整体表现有望超越市场。
• 投资策略：建议以低估值的价值白马股为底仓，同时逢低布局估值合理的稳健成长股。

本周A股市场策略

• 上证指数已突破3200点，但市场仍存在结构性分化，创业板和次新股面临半年报业绩披露压力。
• 市场风格正在转变，资金逐步向基本面优良的股票倾斜。
• 军工行业在短期可能面临资金流出压力，但中长期基本面支撑依然强劲。
• 建议投资者关注军工资产证券化带来的机会，以及装备更新、地缘政治事件带来的行业刺激。

行业动态

• 中国空军远洋训练常态化：中国空军轰6K战略轰炸机绕台飞行，显示我国空军作战能力提升，推动航空装备发展。
• 未来换装压力大：我国空军仍有大量老旧战机（如歼-7、歼-8）需要替换，将为航空工业带来发展机遇。
• 军工资产注入上市公司：军工科研院所改制后，资产注入上市公司不再受制度限制，为军工行业注入新动力。

公司信息

• 开源证券股份有限公司：经中国证监会批准设立，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等，注册资本13亿元，业务涵盖证券经纪、咨询、财务顾问、自营业务、资产管理等。
• 分支机构及营业部：公司在多个城市设有分支机构，如西安、深圳、上海、北京、成都、佛山、厦门、济南、广州、杭州、咸阳、宝鸡、沈阳、安康、延安、重庆、汉中、铜川、天津、安庆、淮安等，提供全面的证券服务。

总结

本报告指出，军工行业在未来一段时间内将受益于海外军事基地建设、军工资产证券化改革、军改推进及地缘政治局势变化等多重因素。虽然短期内军工板块可能因市场风格转变而面临压力，但中长期来看，行业基本面依然强劲，具备较大的增长潜力。建议投资者关注军工资产注入、装备更新及军民融合等主线，布局绩优股与稳健成长股，以应对市场变化并把握行业发展趋势。