20170211-中航证券-军工行业动态周报_2017年军工集团混改持续深化_看好军工整体行情_12页_902kb

报告摘要

军工行业动态周报总结（2017年2月11日）

核心内容概述

2017年2月6日至2月10日期间，军工行业整体表现略逊于沪深300指数。中航军工指数上涨1.15%，而沪深300指数上涨1.46%。军工行业在军民融合、资产证券化、瘦身健体等改革方向上持续深化，多家军工集团推进混改，提升资本运作效率。同时，国际局势对军工行业产生一定影响，如美日联合反导试验、韩美推进“萨德”部署等，显示出亚太地区安全形势的复杂性。

主要观点

军工改革持续推进

中航工业：计划推出一揽子改革举措，包括落实国家军民融合发展战略、启动军品市场化配套试点、推进资产证券化率目标为80%。中航工业作为改革先锋，将通过剥离副业、突出主业的方式，推动资本运作，提升行业竞争力。
中电科：计划2017年资产证券化率达到35%，并实现外部权益性融资超100亿元、投资超150亿元。集团将推进事业单位企业化改革，优化组织架构，减少法人户数180户，管理层级压缩至5级。在其他军工集团加速资产注入的背景下，中电科也有望成为混改的重要参与者。

军工资产证券化成为重点

资产证券化率是军工集团混改的重要指标，中航工业和中电科等集团均设定了明确目标，以提升资本运作效率和市场价值。
资产注入承诺到期，如中国重工的军工资产注入承诺将在2月15日到期，预计将推进10家未注入企业上市。

国际局势影响行业环境

美日联合反导试验：日美在夏威夷外海成功进行联合反导试验，新标准导弹部署可能对中国周边安全构成威胁。
韩美推进“萨德”部署：韩国计划在新政府上台前完成“萨德”系统部署，引发中国方面担忧。
俄中苏-35交付：俄罗斯将向中国交付第二批苏-35战斗机，共10架，计划在2018年完成全部合同交付。
地区安全局势：台军加强防空部署，菲律宾采购中国军火，斯里兰卡承诺不将汉班托塔港军事化，显示地区安全动态与中企海外合作进展。

关键信息

行业数据

指标	数据
行业投资评级	增持
军工指数	1,517.96
沪深300指数	3,413.49
总市值（亿元）	10,848.64
流通A股市值（亿元）	9,015.09
PE（TTM）	108.97
PB（LF）	4.02
ROE（%）	3.16
资产负债率（%）	57.90

重点推荐公司盈利预测（2017年2月10日收盘价）

公司代码	公司名称	当前股价	EPS（2015A）	EPS（2016E）	EPS（2017E）
300101.SZ	振芯科技	18.70	0.14	0.23	0.43
600562.SH	国睿科技	32.89	0.39	0.52	0.66
000881.SZ	大连国际	25.55	-0.77	0.31	0.44
300159.SZ	新研股份	13.73	0.20	0.29	0.49

本期军工个股表现

涨幅前五：

烽火电子（17.15%）
四川九洲（6.38%）
抚顺特钢（4.63%）
中国重工（4.42%）
振芯科技（3.49%）

跌幅前五：

光电股份（-3.13%）
四创电子（-2.62%）
中航电子（-2.25%）
中航机电（-2.21%）
中航光电（-1.81%）

结论

2017年军工行业在改革与市场表现上均有所进展，资产证券化率提升成为重点方向。中航工业和中电科等集团的混改举措，将为行业注入新的活力。同时，国际局势的紧张态势对军工板块构成一定影响，需持续关注地缘政治变化对行业的影响。整体来看，军工行业在政策支持和市场推动下，具备较好的发展潜力，建议投资者关注改革进展与资产注入动态。

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