20220513-财信证券-半导体行业月度报告_估值接近历史低位_关注服务器升级机遇_11页_1mb

半导体行业月度报告总结

核心内容

2022年5月13日发布的半导体行业月度报告显示，行业整体经历了一轮深度调整，市场对消费类电子产品需求疲软，导致半导体板块表现不佳。尽管如此，服务器升级和AI等技术驱动的底层硬件需求增长，为行业带来新的机遇。

主要观点

• 行业估值：截至2022年5月9日，申万半导体板块整体法估值PE为37.22倍，处于历史后4.30%分位；中值法估值PE为41.05倍，也处于历史后4.30%分位。估值接近历史低位，反映市场悲观预期。
• 市场表现：2022年4月1日至5月9日期间，申万半导体指数下跌17.87%，跌幅超过沪深300指数（-5.29%）；各子板块中，数字芯片设计跌幅最大，达到18.88%。
• 投资建议：分析师维持行业“领先大市”评级，看好以下三大方向：
  1. 国产替代：模拟芯片赛道表现突出，建议关注圣邦股份和思瑞浦。
  2. 服务器升级：受益于DDR4向DDR5切换及Windows11等创新需求，建议关注澜起科技和聚辰股份。
  3. 功率半导体：随着下游行业渗透率提升，建议关注扬杰科技和士兰微。

关键信息

下游需求与IC设计公司

• 手机市场：2022年3月国内智能手机销量同比下降约24.70%，舜宇光学镜头出货量同比增长3.5%，但整体手机销量疲软。
• 服务器市场：TrendForce预计2022年服务器出货量增幅在3%~6%之间，信骅4月营收同比增长60.42%，显示服务器需求强劲。
• 全球半导体销售：2022年3月全球半导体销售额约为505亿美元，同比增长23.22%，中国市场份额达33.27%，为全球最大半导体销售市场。

晶圆代工与半导体设备

• 晶圆代工：联电和台积电4月营收分别同比增长39.16%和55.02%，预计二季度营收将保持增长趋势。
• 半导体设备：2021年12月北美设备出货额同比增长46.12%，日本同比增长56.80%。SEMI预计2022年全球前端设备支出将超过980亿美元。

行业重点新闻

• 美国制裁：有消息称美国商务部考虑扩大对制造晶圆制造公司制裁的范围，可能影响中国芯片制造商。
• Rambus财报：显示数据中心需求强劲，其2022Q1产品收入同比增长5.84%，预计Q2收入增长58.06%~77.42%。

重点公司动态

• 中颖电子：2022年第一季度营收同比增长51.44%，净利润同比增长89.97%，工业控制芯片销售占比达80%。
• 通富微电：2022年第一季度营收同比增长37.75%，净利润同比增长5.55%，与AMD合作密切。
• 捷捷微电：2021年净利润同比增长75.34%，MOSFET业务增长显著。
• 澜起科技：2022年第一季度营收同比增长200.61%，净利润同比增长128.23%，DDR5量产推动互联类芯片业务改善。

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 下游需求不及预期
• 国产替代进程放缓

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（超越沪深300 15%以上）、增持（变动幅度5%~15%）、持有（变动幅度-10%~5%）、卖出（落后沪深300 10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（变动幅度-5%~5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

结构与数据概览

• 图表目录：包括半导体指数表现、各子板块指数、估值水平、销售数据变化、重点公司营收等。
• 相关报告：涵盖2022年1月至4月的行业跟踪报告，提供持续的市场分析与预测。

总结

该报告指出，尽管半导体行业面临消费类电子产品需求疲软的压力，但服务器升级和AI等新兴应用的推动下，行业仍存在增长机会。分析师建议关注国产替代、服务器升级及功率半导体三大方向，并提示了贸易摩擦和需求不及预期等风险。行业估值已接近历史低位，反映市场悲观预期，但具备潜在的反弹机会。