20211103-大越期货-油脂早报_15页_704kb
报告摘要
投资咨询部油脂早报总结（2021-11-03）
核心内容概述
本报告主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及结论等方面。整体来看，油脂市场呈现高位震荡趋势，国内基本面偏紧，而国际供需变化则带来多空交织的市场环境。
豆油分析
基本面
- 9月马棕库存下降6.99%，低于市场预期，MPOB报告利多。
- 马棕出口环比减少10%，步入减产季，受疫情影响劳动力恢复缓慢，产量下滑。
- 印度库存较低，补库意愿较强，预供需向好。
- 美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
- 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存偏高，对豆油市场偏多。
基差
- 豆油现货价格为10512，基差600，现货升水期货。
库存
- 10月29日豆油商业库存为87万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%。
盘面
- 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
主力持仓
- 豆油主力多头减少，偏多。
结论
- 油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，出现持续累库。
- 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
- 美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
- 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
- 油脂价格高位，国内外基本面差异明显，国内供应偏紧，现货价格坚挺。
- 棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期支撑价格上行。
- USDA报告利空，但印度取消毛棕榈油关税利多马来出口，多空交替。
- 短期预宽幅震荡，高位震荡整理，建议观望，等待利多消息。
操作建议
- 豆油Y2201：9700附近回落做多或观望
棕榈油分析
基本面
- 与豆油相同，9月马棕库存下降6.99%，MPOB报告利多。
- 马棕出口环比减少10%，步入减产季，劳动力恢复缓慢。
- 印度库存较低，补库意愿较强，预供需向好。
- 美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。
- 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存偏高，对棕榈油市场偏多。
基差
- 棕榈油现货价格为10426，基差580，现货升水期货。
库存
- 10月29日棕榈油港口库存为49万吨，环比增加10万吨，同比减少34.74%。
盘面
- 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
主力持仓
- 棕榈油主力多头增加，偏多。
结论
- 棕榈油市场与豆油类似，呈现高位震荡趋势。
- 国内基本面偏紧，供应紧张，对增库有所缓解。
- 马棕减产预期、印度补库意愿、全球能源紧缺等因素支撑价格上行。
- USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税利多马来出口，多空交替。
- 短期预宽幅震荡，高位震荡整理，建议观望，等待利多消息。
操作建议
- 棕榈油P2201：9550附近回落做多或观望
菜籽油分析
基本面
- 与豆油、棕榈油相同，9月马棕库存下降6.99%，MPOB报告利多。
- 马棕出口环比减少10%，步入减产季，劳动力恢复缓慢。
- 印度库存较低，补库意愿较强，预供需向好。
- 美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。
- 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存偏高，对菜籽油市场偏多。
基差
- 菜籽油现货价格为12997，基差350，现货升水期货。
库存
- 10月29日菜籽油商业库存为35万吨，环比增加1万吨，同比减少10.11%。
盘面
- 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
主力持仓
- 菜籽油主力多头增加，偏多。
结论
- 菜籽油市场同样呈现高位震荡趋势，国内基本面偏紧。
- 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
- 美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
- 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
- 油脂价格高位，国内外基本面差异明显，国内供应偏紧，现货价格坚挺。
- 棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期支撑价格上行。
- USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税利多马来出口，多空交替。
- 短期预宽幅震荡，高位震荡整理，建议观望，等待利多消息。
操作建议
- 菜籽油012201：12450附近回落做多或观望
图表说明
- 供应：进口大豆库存
- 供应：豆油库存
- 供应：豆粕库存
- 供应：油厂大豆压榨
- 需求：豆油表观消费
- 需求：豆粕表观消费
- 供应：棕榈油库存
- 供应：菜籽油库存
- 供应：菜籽库存
- 供应：国内油脂总库存
（注：图表未提供具体内容，仅作为参考说明）
总体市场判断
油脂市场整体处于高位震荡状态，国内基本面偏紧，供应偏少，支撑价格。马棕库存下降、出口减少，进入减产季，劳动力恢复缓慢，导致产量下滑。印度等主要进口国补库意愿强，进一步支撑供需预期。美豆库存紧张，短期外部市场疲弱，对豆类价格形成底部支撑。多空因素交替影响，短期内价格或以震荡为主，建议投资者保持观望，等待进一步利多消息。
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