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油脂市场每日总结（2021-12-09）

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及结论等方面。整体来看，油脂市场处于高位震荡状态，国内基本面偏紧，供应端压力有所缓解，但需求端存在不确定性，导致短期市场波动。

主要观点分析

豆油

• 基本面：马棕库存增加4.42%，出口数据环比上升8.71%，进入减产季，产量下滑。印度库存较低，补库意愿强，预供需向好。美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存较高，整体偏多。
• 基差：豆油现货9632，基差450，现货升水期货，偏多。
• 库存：11月26日豆油商业库存87万吨，环比下降1万吨，同比减少34.54%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
• 结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，但棕榈油及菜油供应紧张将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期支撑生柴原料，但疫情影响下，市场对需求端担忧，原油及商品价格回落，EPA提议减少生物柴油燃料掺混量利空，短期预震荡整理。建议观望或在8980附近回落做多。

棕榈油

• 基本面：与豆油相似，马棕库存增加4.42%，出口数据环比上升8.71%，进入减产季，产量下滑。印度补库意愿强，预供需向好。美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存高，整体偏多。
• 基差：棕榈油现货9668，基差350，现货升水期货，偏多。
• 库存：11月26日棕榈油港口库存49万吨，环比增加10万吨，同比减少34.74%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
• 结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，棕榈油及菜油供应紧张将对增库有所缓解。马棕产能问题未解决，短期内仍对市场有支撑。建议观望或在9110附近回落做多。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕库存增加4.42%，出口数据环比上升8.71%，进入减产季，产量下滑。印度补库意愿强，预供需向好。美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存高，整体偏多。
• 基差：菜籽油现货13144，基差450，现货升水期货，偏多。
• 库存：11月26日菜籽油商业库存35万吨，环比增加1万吨，同比减少10.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，供应紧张将对增库有所缓解。马棕产能问题未解决，短期内仍对市场有支撑。建议观望或在12600附近回落做多。

关键信息汇总

• 全球供应：马棕进入减产季，产量下滑，印度补库意愿强，全球供需预期向好。
• 国内供应：进口大豆库存紧张，豆油、棕榈油、菜籽油库存均有所变化，但总体偏紧。
• 市场情绪：疫情对马棕劳动力恢复造成影响，国内进口利润倒挂，洗船频繁，导致油脂库存紧张。
• 需求端：全球疫情担忧影响需求，原油及商品价格回落，EPA提议减少生物柴油燃料掺混量利空市场。
• 技术面：油脂期价运行在20日均线下，20日均线朝下，短期偏空。
• 操作建议：整体建议观望，豆油、棕榈油、菜籽油分别在8980、9110、12600附近回落做多。

图表说明

• 供应：进口大豆库存：反映国内进口大豆的库存水平，显示供应紧张。
• 供应：豆油库存：显示豆油商业库存变化，11月26日库存为87万吨，同比大幅下降。
• 供应：豆粕库存：豆粕库存情况，显示供应端压力。
• 供应：油厂大豆压榨：油厂大豆压榨数据，反映豆油供应情况。
• 需求：豆油表观消费：豆油消费数据，显示需求端变化。
• 需求：豆粕表观消费：豆粕消费情况，反映市场需求。
• 供应：棕榈油库存：棕榈油港口库存增加，显示供应紧张。
• 供应：菜籽油库存：菜籽油库存变化，显示供应偏紧。
• 供应：菜籽库存：菜籽库存情况，显示供应变化。
• 供应：国内油脂总库存：国内油脂总库存趋势，反映整体供应状况。

总结

油脂市场整体处于高位震荡状态，国内基本面偏紧，供应端因马棕减产、印度补库及国内进口利润倒挂等因素而紧张。需求端受疫情影响及EPA政策影响，存在不确定性，导致市场短期震荡。建议投资者保持观望，关注价格回落机会，适时做多。