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投资咨询部 - 2021年11月2日油脂早报总结

核心内容概述

本报告对豆油、棕榈油及菜籽油的市场情况进行了分析，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场结论等方面展开，整体判断为油脂价格在高位震荡，短期内存在宽幅震荡整理的可能。

市场分析

豆油

• 基本面：9月马棕库存下降6.99%，低于市场预期，MPOB报告利多。马棕产量因疫情影响劳动力恢复，步入减产季。印度库存较低，补库意愿强，预供需向好。美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或正常，库存偏高。
• 基差：豆油现货价格为10514，基差610，现货升水期货。
• 库存：10月15日豆油商业库存为93万吨，环比持平，同比减少34.54%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：豆油主力多头减少。
• 结论：国内基本面偏紧，库存持续累库。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，豆类底部有支撑。国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外基本面存在差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。短期建议观望，等待利多消息。

棕榈油

• 基本面：同豆油，9月马棕库存下降6.99%，出口数据环比减少10%，步入减产季。印度补库意愿强，利多马来出口。
• 基差：棕榈油现货价格为10306，基差600，现货升水期货。
• 库存：10月15日棕榈油港口库存为44万吨，环比减少7万吨，同比减少34.74%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加。
• 结论：与豆油类似，棕榈油基本面偏紧，库存持续累库。供应紧张将缓解增库压力。全球能源紧缺预期及高频数据利多，基本面仍有上行空间。短期多空交替，建议观望。

菜籽油

• 基本面：同豆油与棕榈油，马棕库存下降6.99%，出口数据环比减少10%，步入减产季。印度补库意愿强，利多马来出口。
• 基差：菜籽油现货价格为13111，基差370，现货升水期货。
• 库存：10月15日菜籽油商业库存为39万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加。
• 结论：基本面偏紧，库存持续累库。供应紧张将缓解增库压力。全球能源紧缺预期及高频数据利多，基本面仍有上行空间。短期多空交替，建议观望。

关键信息总结

供应端

• 马棕库存持续下降，出口数据环比减少，步入减产季。
• 加拿大菜籽减产，但国内进口或正常，库存偏高。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，导致棕榈油库存紧张。
• 美豆库存紧张，短期外部市场疲弱，支撑豆类价格。

需求端

• 国内油脂表观消费数据未明确，但整体需求偏稳。
• 豆粕表观消费数据未明确，但整体需求稳定。

技术面与持仓

• 油脂期价运行在20日均线上，均线朝上，显示短期偏强走势。
• 主力持仓方面，豆油多头减少，棕榈油与菜籽油多头增加。
• 多头获利离场，市场短期呈现宽幅震荡整理趋势。

市场建议

• 短期建议观望，等待利多消息。
• 棕榈油与豆油在9700、9500附近可考虑回落做多，但需谨慎。

图表说明

• 本报告附有多个供应与需求相关图表，涵盖进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、棕榈油库存、菜籽油库存及国内油脂总库存等，用于辅助分析市场供需变化。

总体结论

油脂价格整体处于高位震荡状态，国内基本面偏紧，库存持续累库，而棕榈油及菜油供应紧张可能缓解增库压力。全球能源紧缺预期及高频数据利多支撑价格，但短期多空因素交织，市场将呈现宽幅震荡整理。建议投资者保持观望，等待进一步利多信号。