20241102-国投证券-三花智控-002050.SZ-Q3冷配业务提速_汽零业务稳健_6页_923kb

三花智控2024年三季报分析总结

2024年10月28日，三花智控发布2024年三季报，前三季度业绩表现亮眼，收入与利润均实现显著增长。公司前三季度实现营业收入2056亿元，同比增长84%；净利润230亿元，同比增长66%。其中，三季度单季度实现收入689亿元，同比增长68%；归母净利润79亿元，同比增长30%。

在业务方面，三花冷配业务增速明显。三季度制冷空调电器零部件收入同比增长约12%，环比增速有所提升。8月以来，各省市家电“以旧换新”补贴政策落地，有效提振了空调消费，带动三花相关产品销量大幅增长，截止阀、四通阀、电子膨胀阀分别实现销量同比419%、222%、250%的增长。此外，三季度汽零业务收入基本持平，公司作为全球新能源汽车热管理龙头企业，持续完善全球布局。

三季度，公司毛利率同比下降26个百分点至144%，主要受原材料价格上涨和汇率波动影响。同时，管理费用率同比上升14个百分点，导致归母净利率同比下降4个百分点至11.4%。不过公司经营性现金流情况大幅改善，第三季度经营性现金流净额同比增长290%，销售商品收到现金同比增长133%，收现比达到1008%。

公司计划推进H股发行，以加快全球化战略进程，增强国际市场竞争力。基于对公司增长潜力的认可，国投证券维持三花智控“买入-A”的投资评级，2024年PE估值30倍，6个月目标价2586元，目标价较当前股价有较大空间。

展望未来，公司正在持续拓展机器人及储能等高成长领域，预计未来三年营业收入和盈利将持续提升。但需关注人民币汇率波动、原材料价格变动以及外贸环境恶化的风险。