20230219-天风证券-基础化工行业研究周报_1月份化学原料和制品制造业价格环比下降1.3_三氯氢硅_氨纶价格上涨_20页_2mb

报告摘要

基础化工行业总结

核心内容

2023年1月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.4%。受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行影响，工业品价格整体下降。其中，化学原料和化学制品制造业价格环比下降1.3%，石油和天然气开采业价格下降5.5%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降3.2%。煤炭保供持续发力，煤炭开采和洗选业价格由上月上涨0.8%转为下降0.5%。

本周WTI油价下跌2.2%，为76.34美元/桶。重点跟踪的化工产品中，部分产品价格上涨，如高纯氮气（+35.3%）、二氧化碳（+21.2%）、液氧（+18.2%）、维生素B6（+16.3%）、三氯氢硅（+15.4%）等；而烧碱、六氟丙烯、三甲胺等产品价格下跌。此外，部分产品价格维持不变，如轻质纯碱、重质纯碱、VA等。

主要观点

行业整体趋势：基础化工板块本周下跌1.44%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，涨幅居所有板块第15位。
重点产品表现：
- 上涨产品：氨纶（+2.8%）、三氯氢硅（+15.4%）、日用化学产品（+6.37%）、涤纶（+3.47%）、氮肥（+2.64%）等。
- 下跌产品：烧碱（-12.5%）、MDI（-3%）、TDI（-2.7%）、尿素（-1.5%）、磷酸一铵（-0.8%）等。
- 维持不变：轻质纯碱、重质纯碱、VA、VE、DMF等。
投资建议：
- 引领发展：推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒）及新能源相关材料、纯碱行业。
- 保障安全：推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份）、磷肥及轮胎行业。
- 聚焦核心：推荐万华化学、华鲁恒升等龙头企业，因其在精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，产能持续扩张。

关键信息

本周化工产品价格变化

子行业	产品	单位	本周价格	上周价格	周涨幅	年内涨幅
工业气体	高纯氪气	万元/立方米	0.23	0.17	35.29%	43.75%
工业气体	二氧化碳	元/吨	200	165	21.21%	-4.76%
工业气体	液氧	元/吨	650	550	18.18%	44.44%
维生素	维生素B6:国产	元/千克	125	107.5	16.28%	12.11%
光伏材料	三氯氢硅	万元/吨	0.75	0.65	15.38%	-3.23%
农药	代森锰锌	万元/吨	2.6	2.4	8.33%	0.00%
能源	天然气	$/Mbtu	2.2751	2.1352	6.55%	-20.45%
氟化工	萤石粉-湿粉	元/吨	3125	2975	5.04%	-0.79%
化肥	硫磺(固体)	元/吨	1150	1100	4.55%	0.00%

本周化工产品跌幅前10名

子行业	产品	单位	本周价格	上周价格	周涨幅	年内涨幅
醇类	三甲胺	元/吨	10000	12000	-16.67%	-16.67%
农药	百草枯	万元/吨	2.25	2.65	-15.09%	-15.09%
氯碱	烧碱	元/吨	1050	1200	-12.50%	-12.50%
工业气体	液氮	元/吨	550	600	-8.33%	10.00%
化肥	黄磷	元/吨	27500	29700	-7.41%	-11.29%
煤	烟煤	元/吨	1145	1225	-6.53%	-9.23%
氟化工	六氟丙烯	元/吨	43000	46000	-6.52%	-11.89%
维生素	固体蛋氨酸:山东	元/千克	17.4	18.4	-5.43%	-10.31%
农药	纯吡啶	万元/吨	3.5	3.7	-5.41%	-12.50%
化肥	三聚氰胺	元/吨	7500	7900	-5.06%	-3.85%

板块估值

基础化工板块PB为2.9倍，低于全部A股PB（1.58倍）。
基础化工板块PE为17.79倍，低于全部A股PE（14.08倍）。

风险提示

原油价格大幅波动风险
新冠疫情导致需求不及预期风险
安全环保风险

投资评级

行业评级：中性（维持评级）

重点个股表现

涨幅前十个股

股票代码	公司名称	股价（元/股）	周涨幅（%）	月涨幅（%）	季涨幅（%）	年涨幅（%）
002971	和远气体	25.22	19.19	19.53	39.41	39.41
300261	雅本化学	13.51	17.48	15.47	22.48	22.48
000635	英力特	11.21	16.29	21.72	29.45	29.45
688669	聚石化学	28.01	14.98	20.73	30.64	30.64
002274	华昌化工	9.08	13.08	13.78	24.55	24.55
000599	青岛双星	5.04	12.25	18.87	20.29	20.29
002942	新农股份	19.95	11.33	15.38	23.15	23.15
688398	赛特新材	46.20	10.39	16.73	33.29	33.29
300927	江天化学	19.36	10.31	9.44	17.62	17.62
002734	利民股份	11.74	9.01	14.31	25.43	25.43

跌幅前十个股

股票代码	公司名称	股价（元/股）	周涨幅（%）	月涨幅（%）	季涨幅（%）	年涨幅（%）
300522	世名科技	12.45	-15.31	-1.03	29.02	29.02
002145	中核钛白	7.30	-9.65	-2.14	18.51	18.51
002068	黑猫股份	15.29	-9.15	-3.17	27.74	27.74
003042	中农联合	27.25	-8.95	3.85	4.73	4.73
688133	泰坦科技	134.97	-8.87	-10.80	-2.53	-2.53
301131	聚赛龙	42.60	-8.82	-12.70	5.32	5.32
300758	七彩化学	13.36	-8.62	5.36	12.27	12.27
002909	集泰股份	9.30	-8.28	-5.68	5.20	5.20
300586	联盟新材	18.57	-7.89	-3.53	6.11	6.11
300847	中船汉光	19.40	-7.88	7.60	22.78	22.78

重点公司最新观点

万华化学：2022年实现营收1655.65亿元，同比增长13.76%；净利润162.39亿元，同比下降34.12%。公司产业链高度整合，未来收入有望翻倍。
华鲁恒升：2022年前三季度净利润55.34亿元，同比增长1.38%。预计2024年收入较2021年翻倍。
新和成：2022年前三季度营收119.10亿元，同比增长12.21%；净利润30.11亿元，同比下降11.23%。公司布局“化工+”“生物+”，产品结构持续优化。
扬农化工：2022年预计归母净利润17.11亿元~19.55亿元，同比增长40%~60%。公司形成完整的农药化产业链。
万润股份：2022年前三季度营收38.44亿元，同比增长19.18%；净利润6.44亿元，同比增长30.72%。公司拥有丰富的研发资源和全球领先的产品。
新宙邦：2022年营收96.61亿元，同比增长38.98%；净利润17.61亿元，同比增长34.83%。公司持续加码项目建设，未来产能将提升。
硅宝科技：2022年营收26.94亿元，同比增长5.43%；净利润2.50亿元，同比下降6.54%。公司产能瓶颈打破，预计收入增速提升。
金宏气体：2022年前三季度营收14.37亿元，同比增长16.46%；净利润1.69亿元，同比增长34.47%。公司近期签订现场供气合同，预计贡献利润。
金禾实业：2022年预计归母净利润16.55~17.70亿元，同比增长40.60%~50.37%。公司布局化学与生物双平台，推动长期成长。
凯立新材：2022年前三季度营收11.00亿元，同比增长6.24%；净利润1.75亿元，同比增长38.77%。公司研发项目丰富，未来增长潜力大。
华恒生物：2022年预计归母净利润3亿元~3.25亿元，同比增长78.32%~93.18%。公司通过技改和扩产，提升产能利用率和经济性。