20221024-天风证券-基础化工行业研究周报_国家能源局_我国将多措并举保障能源安全_硫磺_氨纶价格上涨_20页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工板块整体表现较上周下跌1.71%，跑赢沪深300指数0.88个百分点，位列所有板块第19位。尽管板块整体承压，但部分子行业表现亮眼，如二氧化碳、氮气、硫磺等价格上涨，而氨纶、纯MDI等产品也呈现上涨趋势。同时，部分产品如醋酸、乙烯法PVC等价格下跌，整体市场供需矛盾显著。

主要观点

1. 能源安全与行业政策

• 国家能源局提出多项举措保障能源安全，强调能源供应的韧性和可持续性。
• 二十大报告指出，将有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命。

2. 重点产品价格变动

• 上涨产品：二氧化碳（+12.8%）、氮气（+9.1%）、硫磺（+7.8%）、硫磺（CFR中国现货）（+6.7%）、色氨酸进口（+5.2%）、氨纶（+4.3%）、纯MDI（+3.8%）。
• 下跌产品：醋酸（-9.1%）、乙烯法PVC（-3.4%）、聚合MDI（-2.9%）、TDI（-2.8%）、DMF（-2.6%）、橡胶（-2.5%）、尿素（-1.2%）、VA（-1%）。
• 维持不变产品：钛白粉、有机硅、粘胶短纤、粘胶长丝、轻质纯碱、重质纯碱、烧碱、VE、固体蛋氨酸、液体蛋氨酸等。

3. 个股表现

• 涨幅前十：瑞丰新材（+26.33%）、中复神鹰（+20.7%）、元力股份（+18.8%）、永和股份（+17.96%）、百合花（+17.36%）、唯赛勃（+17.05%）、中触媒（+16.98%）、ST澄星（+14.9%）、安集科技（+14.38%）、农心科技（+13.16%）。
• 跌幅前十：赛轮轮胎（-18.4%）、新洋丰（-12.83%）、新和成（-12.71%）、皖维高新（-12.05%）、沧州大化（-11.81%）、黑猫股份（-11.34%）、澳洋健康（-11.11%）、雪峰科技（-11.06%）、森麒麟（-10.87%）、扬农化工（-10.52%）。

4. 重点子行业分析

• 化纤：氨纶价格小幅上涨，粘胶短纤和长丝维持不变，涤纶短纤和POY价格下跌。
• 农化：尿素、磷酸一铵、磷酸二铵价格小幅下跌或维持不变，部分除草剂、杀虫剂、杀菌剂价格稳定。
• 聚氨酯及塑料：纯MDI价格上涨，聚合MDI和TDI价格下跌，PO价格下跌明显，PC价格也有所下滑。
• 纯碱、氯碱：电石法和乙烯法PVC价格下跌，纯碱价格维持不变。
• 橡胶：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格下跌，炭黑和部分橡胶助剂价格维持或小幅上涨。
• 钛白粉：价格维持不变，但供需矛盾依旧存在。
• 制冷剂：R22、R134a、R125、R32、R410a价格维持不变。
• 有机硅及其他：有机硅价格维持不变，部分染料价格稳定。

关键信息

1. 行业趋势

• 基础化工板块整体表现疲软，但部分子行业如二氧化碳、氮气、硫磺、氨纶等价格有所上涨。
• 原油价格波动、新冠疫情及物流限制对部分产品价格产生负面影响。

2. 重点公司推荐

• 万华化学：公司营收和净利润增长，一体化优势显著。
• 华鲁恒升：营收和净利润增长，重点布局新材料和新能源。
• 新和成：聚焦“化工+”“生物+”，产品网络结构纵深。
• 扬农化工：营收和净利润显著增长，计划拓展全球市场。
• 万润股份：研发能力强，商业化产品处于全球龙头地位。
• 新宙邦：营收和净利润大幅增长，项目建设密集。
• 金禾实业：营收和净利润增长显著，布局化学与生物双平台。
• 凯立新材：营收和净利润增长，项目储备丰富。
• 华恒生物：产能提升，产业链一体化程度提高。
• 安道麦A：营收和净利润增长显著，农药产品价格提升。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 新冠疫情导致需求不及预期
• 安全环保风险

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）

行业估值

• 基础化工板块PB为2.9倍，PE为15.74倍
• 全部A股PB为1.51倍，PE为13.1倍