20230820-天风证券-基础化工行业研究周报_7月份化学原料和制品制造业增加值同比增长9.8_醋酸_尿素价格上涨_19页_2mb

基础化工行业研究周报总结（2023年8月20日）

报告概要

本报告分析了基础化工行业2023年8月一周的表现，涵盖行业新闻、产品价格、板块行情和投资建议。行业评级维持中性，建议关注代糖、合成生物学、催化剂、农药及新材料领域的机会，同时强调原油价格波动和产能扩张等风险。

关键新闻和数据

• 宏观经济数据：7月份规模以上工业增加值同比实际增长3.7%，化学原料和制品制造业增长9.8%，显示化工行业需求复苏。
• 板块表现：基础化工板块周跌幅199%，跑赢沪深300指数（周跌幅259%），板块内合成革上涨254%，玻纤上涨11%。
• 产品价格波动：
  • 上涨产品：醋酸（+175%）、尿素（+41%）、聚合MDI（+23%）、TDI（+16%）等。
  • 下跌产品：烧碱（-35%）、乙烯法PVC（-15%）、乙二醇（-12%）等。
  • 稳定产品：大多数化工品价格持稳，如纯MDI。

化工产品价格监测

• 价格毛衣：醋酸、尿素、MDI和TDI等受供应紧张和下游需求提升影响上涨；烧碱和乙二醇因需求疲软下跌。
• 价差变化：价差分析显示成本压力大，如煤焦油和纯苯价差变动显著；粘胶短纤价差上涨12%，氨纶价差小幅涨1%。

板块和个股行情

• 板块表现：基础化工周跌幅199%，申万子行业中合成革领涨，其他如玻纤和纤维表现稳健。
• 个股亮点：涨幅前十包括*ST榕泰（+136%）、永悦科技（+1329%）等，主要受益于产品价格上涨和市场机会；下跌个股如昊华科技（-142%），显示高风险特征。
• 估值：基础化工板块PB 2.28倍、PE 1873倍，相对A股估值较高。

投资建议

• 推荐领域：
  • 引领发展：代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂（凯立新材、中触媒），以及新能源相关材料和纯碱。
  • 保障安全：农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），和磷肥、轮胎。
  • 核心力量：精细化工龙头企业（万华化学、华鲁恒升），通过产能扩张和微笑曲线两端延伸。
• 重点关注公司：金禾实业、华恒生物、凯立新材、扬农化工、万润股份、万华化学、华鲁恒升。

风险提示

• 主要风险包括原油价格大幅波动、企业产能扩张过快、安全生产和环保问题，以及化工品需求不及预期。
• 建议投资者关注国际产业布局变化和需求复苏动态，谨慎应对价格波动影响。