20161108-太平洋-农林牧渔板块3季报点评：业绩继续大幅增长，维持看好评级_16页_1mb

农林牧渔板块3季报点评总结

核心内容

2016年第三季度，农林牧渔板块上市公司业绩继续大幅增长，整体呈现积极态势。本报告从行业业绩表现、价格走势及投资策略等方面进行了全面分析，重点推荐动物保健、肉鸡养殖及饲料行业。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 单季度业绩：2016年第三季度，农林牧渔上市公司实现营业收入1162.46亿元，同比增长24.11%；净利润101.4亿元，同比增长66.23%。
• 前3季度累计业绩：累计实现营业收入2931.68亿元，同比增长18.1%；净利润269.35亿元，同比增长132.71%，增幅远超前三年同期。

2. 养殖板块表现突出

• 养殖板块实现净利润156.37亿元，同比增长231.44%，占农业板块净利润的58.05%。
• 水产养殖板块净利润4.31亿元，同比增长164.71%，占农业板块净利润的1.6%。
• 饲料板块净利润77.38亿元，同比增长55.65%，占农业板块净利润的28.72%。
• 动保板块净利润14.5亿元，同比增长27.67%，占农业板块净利润的5.38%。
• 种子板块净利润0.1亿元，同比下降89.33%。

3. 畜禽价格上涨动能未减

• 畜禽价格在2016年第三季度仍保持上涨趋势，猪价上涨、成本下降和销量增长是主要驱动力。
• 能繁母猪存栏量低，未来10-12个月生猪供给偏紧。
• 祖代鸡引种渠道不畅，产能快速下降期已至。
• 随着11-12月及2017年1-2月消费旺季来临，畜禽价格有望继续上涨。

4. 玉米价格短期企稳，中期低迷

• 玉米价格在第三季度跌至1500元/吨以下，短期可能止跌企稳。
• 中期来看，玉米价格可能持续低迷，主要受国内玉米市场化改革及高库存影响。
• 国际玉米市场供给宽松，全球期末库存消费比处于历史高位。

投资策略

• 行业看涨：基于畜禽价格上涨动能未减，继续看好农业板块未来一年的表现。
• 重点行业：建议关注动物保健、肉鸡养殖和饲料行业。
• 重点个股推荐：
  • 普莱柯（603609）
  • 生物股份（002458）
  • 瑞普生物（300119）
  • 中牧股份（603609）
  • 大北农（002385）
  • 益生股份（002458）
  • 禾丰牧业（603609）

风险提示

• 养殖产业链各环节产品产销量易受疫病影响。
• 动物保健公司业绩受单品销量波动影响较大。
• 饲料行业竞争激烈，需关注市场风险。

关键信息

• 数据来源：Wind资讯、太平洋研究院
• 分析师：程晓东
• 联系方式：电话 010-88321761，邮箱 chengxd@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190511050002

图表目录（摘要）

• 图1：12.1q-16.3q农业上市公司单季度营收及同比
• 图2：12.1q-16.3q农业上市公司单季度净利润及同比
• 图3：12-16年农业上市公司前3季度累计营收及同比
• 图4：12-16年农业上市公司前3季度累计净利润及同比
• 图5：12.1q-16.3q畜禽养殖上市公司单季营收及同比
• 图6：12.1q-16.3q畜禽养殖上市公司单季净利润及同比
• 图7：12-16年畜禽养殖上市公司前3季度累计营收及同比
• 图8：12-16年畜禽养殖上市公司前3季度累计净利润及同比
• 图9：2014年至今全国22省市生猪出厂价走势
• 图10：2016年6月至今全国主产区白羽肉毛鸡出厂价走势
• 图11：2009年10月至今全国主产区商品代肉鸡苗出厂价走势
• 图12：2016年6月至今全国主产区肉鸡配合饲料批发价格走势
• 图13：2009年10月至今全国主产区育肥猪配合饲料批发价格走势
• 图14：2009-2016年全国白羽肉鸡父母代出厂价格走势
• 图15：12-16年饲料板块前3季度累计营收及同比
• 图16：12-16年饲料板块前3季度累计净利润及同比
• 图17：12-16年动保板块前3季度累计营收及同比
• 图18：12-16年动保板块前3季度累计净利润及同比
• 图19：12-16年种子板块前3季度累计营收及同比
• 图20：12-16年种子板块前3季度累计净利润及同比
• 图21：12-16年水产板块前3季度累计营收及同比
• 图22：12-16年水产板块前3季度累计净利润及同比
• 图23：2009-2016年全国能繁母猪存栏量
• 图24：2009-2016年全国祖代白羽肉种鸡引种量
• 图25：1992-2016年全球玉米期末库存消费比
• 图26：1992-2016年中国玉米期末库存消费比

行业评级说明

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级说明

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。