20161108-太平洋-农林牧渔板块3季报点评_业绩继续大幅增长_维持看好评级_15页_1mb

农林牧渔板块3季报点评总结

核心内容

2016年第三季度，农林牧渔板块整体业绩继续大幅增长，显示出行业较强的盈利能力和市场表现。分析师程晓东指出，畜禽价格持续上涨和玉米价格下跌是推动业绩增长的主要因素。养殖板块成为业绩增长的主力，饲料和动保行业也表现良好，而种子板块则出现明显下滑。整体来看，行业前景被看好，投资建议围绕价格和景气两条主线展开。

主要观点

1. 农业板块业绩大幅增长

• 营业收入：2016年第三季度，农林牧渔上市公司实现营业收入1162.46亿元，同比增长24.11%，增幅较第二季度提升1.88个百分点。
• 净利润：2016年第三季度净利润为101.4亿元，同比增长66.23%，虽较第二季度有所收窄，但仍保持较高增长。
• 前3季度累计表现：前3季度累计营业收入2931.68亿元，同比增长18.1%；净利润269.35亿元，同比增长132.71%，增幅远超前三年同期。

2. 养殖板块增长显著

• 业绩表现：养殖板块实现净利润156.37亿元，同比增长231.44%，占农业板块净利润的58.05%，成为增长主力。
• 收入增长：前3季度累计营收709.16亿元，同比增长35.44%；第三季度营收259.61亿元，同比增长22.09%。
• 增长驱动因素：猪价上涨、成本下降和销量增长是主要因素，牧原、温氏股份、雏鹰农牧等企业销量均有明显提升。

3. 饲料板块稳步增长

• 营收与利润：前3季度累计营收1550.24亿元，同比增长24.64%；净利润77.38亿元，同比增长55.65%。
• 增长原因：饲料企业向下游养殖业延伸，养殖业务贡献显著毛利增长；同时，饲料业务毛利率提升。

4. 动保行业景气度提升

• 业绩表现：前3季度累计营收68.88亿元，同比增长1.62%；净利润14.5亿元，同比增长27.67%。
• 增长驱动：规模化养殖提升和市场苗占比增加推动动保行业高景气，预计未来5年规模化养殖占比将继续提升。

5. 种子板块表现不佳

• 营收与利润：前3季度累计营收41.32亿元，同比增长24.73%；净利润0.1亿元，同比下降89.22%。
• 原因分析：种子板块净利润大幅减少主要受个别公司影响，但销售旺季和政策密集发布期即将到来，可关注龙头公司优质品种。

6. 畜禽价格走势展望

• 短期动能未减：预计未来一年畜禽价格仍将继续上涨，不排除再创新高的可能。
• 原因包括：环保压力导致产能扩张受限，能繁母猪存栏低，祖代鸡引种渠道不畅，以及消费旺季临近。

7. 玉米价格走势分析

• 短期企稳：玉米价格在第三季度已跌至1500元/吨以下，短期内可能止跌企稳。
• 中期低迷：中长期来看，玉米价格受市场化改革和高库存影响，可能持续低迷。

投资策略

重点推荐行业

• 动物保健行业：受益于规模化养殖和市场苗占比提升，景气度持续上升。
• 肉鸡养殖行业：受消费旺季影响，需求增长带来业绩提升。
• 饲料行业：在畜禽价格高位和玉米价格低位的预期下，景气有望维持高位。

重点推荐个股

风险提示

• 疫病风险：养殖产业链各环节产品易受疫病影响，可能导致销量波动。
• 单品销量波动：动物保健行业业绩易受单品销量影响，需关注产品表现。
• 行业竞争激烈：饲料行业竞争激烈，需关注市场集中度及价格战风险。

结论

农林牧渔板块在2016年第三季度业绩表现强劲，尤其是养殖板块，成为拉动行业增长的核心动力。分析师维持对行业的看好评级，并建议关注动物保健、肉鸡养殖和饲料行业，重点推荐普莱柯、生物股份、瑞普生物、中牧股份、大北农、益生股份、禾丰牧业等公司。同时，需警惕疫病、单品销量波动和行业竞争等风险。