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广发期货9月玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概览

• 纯碱：8月盘面震荡，9月预计延续弱势，或形成新一轮下探。
• 玻璃：8月需求未启动，价格多次下探，短期偏空，中长期有望回归成本线。
• 光伏玻璃：阶段性供应过剩，利润走弱，市场面临冷修压力。
• 地产数据：7月房地产数据持续走弱，8月高频数据未改善，市场整体偏弱。

主要观点与策略

纯碱基本面分析

8月行情回顾

• 8月纯碱盘面走势震荡，01合约在2200-2400点位窄幅波动。
• 多空分歧明显，盘面受短期驱动，如限电减产带来的反弹，但利好不持续。
• 玻璃需求低迷，压制纯碱价格，市场整体偏弱。

基本面情况

• 厂家报价：8月厂家报价稳定，贸易商报价随盘面波动。
• 现货价格：截至9月1日，沙河低端价2200元/吨，各地区价格波动不大。
• 库存情况：8月库存减少6.91万吨，降幅12.15%，但贸易库存小幅去库。
• 开工率：8月纯碱开工率73.42%，环比下降5.68%，主要受限电和检修影响。
• 利润情况：联碱法理论利润1384元/吨，环比下降8.89%；氨碱法理论利润901元/吨，环比持平。

产能变化

• 2022年三季度预计安徽红四方扩产20万吨。
• 2022年底预计连云港德邦产能置换，具备点火条件。
• 2022-2027年博源集团天然碱矿分期投放，一期340万吨。

光伏玻璃基本面分析

市场情况

• 8月底国内超白压延玻璃在产基地43个，窑炉90座，生产线338条，日熔量65310吨/日，环比增加7.22%。
• 光伏玻璃继续累库，当前玻璃厂库23.06天，周环比+0.8天。

利润与成本

• 光伏玻璃3.2mm镀膜价格环比下滑0.91%，2.0mm原片价格环比持平。
• 光伏玻璃月度毛利走弱，以煤制气为燃料的浮法玻璃利润-123元/吨，天然气为燃料的浮法玻璃利润-179元/吨。

产能与冷修

• 8月总计3条产线放水冷修，复产点火产线1条，无新点火。
• 部分窑炉寿命超过10年，存在安全风险，若市场未好转，四季度或面临冷修。

玻璃基本面分析

8月行情回顾

• 8月初由中下游补库带动玻璃价格反弹，但终端需求未启动，上涨持续性不足。
• 现货价格进一步下调，01合约多次尝试下探，但受成本支撑和盘面贴水影响，下探阻力较大。

基本面情况

• 现货价格：8月25日-9月1日，沙河主流价1646.4元/吨，华东、华中、华南价格波动不大。
• 库存情况：8月玻璃库存6344万重箱，增幅2.55%，库存集中于上游厂家。
• 日熔量：8月日熔量171240吨，较7月下降，部分产线冷修。
• 成本支撑：当前大部分产线亏损，成本支撑较强，但需求不足压制价格。

地产数据影响

7月数据

• 房地产开发投资完成额连续第四个月负增长，土地购置面积与成交价款持续下滑。
• 商品房销售面积降速收窄，但其他指标同比下滑速度扩大。

8月数据

• 高频数据未改善，地产市场整体偏弱。
• 一二三线城市商品房成交面积持续走弱，部分城市二手房成交面积亦未明显改善。

总结

• 纯碱：短期空头逻辑主导，9月预计下探，建议逢高空。
• 玻璃：短期偏空，中长期有望回归成本线，但需关注需求释放。
• 光伏玻璃：阶段性供应过剩，利润走弱，冷修压力加大。
• 地产：持续低迷，对玻璃需求形成压制，短期不利。

关键信息

• 纯碱：8月库存减少，但预期面走弱，9月或形成新一轮下探。
• 玻璃：8月需求未启动，价格持续走弱，但成本支撑和贴水格局限制进一步下跌空间。
• 光伏玻璃：产能超配，利润低迷，冷修预期增强。
• 地产：7-8月数据持续走弱，影响玻璃终端需求。

联系方式

• 分析师：蒋诗语
• 联系方式：020-88818019

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