20221017-兴证国际证券-时代电气-03898.HK-三季度业绩增长强劲_新兴装备收入及份额增长明显_4页_742kb

时代电气（03898.HK）证券研究报告总结

核心内容

本报告为兴业证券经济与金融研究院发布的时代电气（03898.HK）证券研究报告，对公司的财务表现、业务发展及投资价值进行了全面分析。报告维持“买入”评级，目标价为43.31港元，较现价32.65港元预计有32.7%的升幅。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年前三季度公司收入为108.76亿元，同比增长27.56%；净利润为15.63亿元，同比增长29.97%。公司整体盈利能力稳步提升。
• 业务结构优化：公司轨交业务保持稳定增长，而新兴装备业务增长显著，成为主要驱动力。
• 新兴装备业务增长显著：新兴装备收入达到35.29亿元，同比增长136.98%，其中功率半导体、新能源电驱、工业变流、海工及传感器等细分业务均实现大幅增长。
• 技术积累与产业转型：公司在轨道交通行业的长期技术积累为其向新能源行业拓展提供了坚实基础。
• 未来增长潜力：公司正在积极扩产功率半导体和电驱业务，预计未来几年将显著提升市场份额和盈利能力。

关键信息

市场数据

财务预测（单位：人民币百万元）

财务比率

业务发展亮点

• 功率半导体：公司启动三期建设项目，总投资111亿元，预计新增36万片/年8英寸中低压组件基材产能，主要用于新能源汽车领域。
• 碳化硅芯片：正在建设中，投产后将满足高端新能源车的使用需求。
• 新能源电驱：业务发展迅速，未来将大幅增加产能，提升市场份额。
• 工业变流与海工：分别同比增长303.66%和91.59%，显示公司多元化战略成效显著。

风险提示

• 轨交业务下滑
• 功率半导体发展不及预期
• 电驱业务盈利能力较弱

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：43.31港元
• 预测归母净利润：2022年25.88亿元，2023年35.69亿元，2024年42.61亿元

总结

时代电气作为一家在轨交领域具有深厚技术积累的公司，正积极拓展新能源等新兴业务，展现出强劲的增长潜力。公司通过产能扩张和技术创新，有望在功率半导体和新能源电驱领域占据重要市场份额。尽管存在一定的风险，但其业务结构优化、盈利能力提升以及未来增长预期，使其具备较高的投资价值，因此维持“买入”评级。