20180910-华安证券-新能源行业_今明两年核准9项重点输变电线路_特高压企业获得新一轮增长动力_2页_334kb

行业评级总结：增持

核心内容

本报告发布于2018年9月10日，主要围绕国家能源局发布的《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》进行分析，指出今明两年将核准建设9项重点输变电线路，涉及14条工程，总输电能力达5700万千瓦。该通知旨在通过重点电网工程的推进，优化投资结构、促进清洁能源消纳以及助力电力精准扶贫。报告认为，这一政策将为特高压企业带来新一轮增长动力。

主要观点

• 特高压建设加速：国家能源局提出将加快推进9项重点输变电线路建设，其中包含7个直流工程和7个交流工程（其中5条为特高压交流配套工程），预计将在今明两年内陆续核准开工。
• 重点线路时间表：青海至河南、陕北至湖北、张北-雄安、雅中至江西等四条线路预计在2018年四季度核准开工，其余5条将在2019年核准。
• 投资规模庞大：14条线路总投资预计在2100亿元左右，其中变电站、换流站等设备投资占比为40%-50%，即约840亿元。
• 设备招标高峰期：根据工程核准进度，2018年底至2020年初将进入设备招标高峰期，预计2019-2020年将是特高压设备企业业绩确认的高点。
• 业绩回暖预期：由于2017年至2018年上半年特高压项目核准较少，电力设备企业业绩有所下滑。随着此次政策推动，设备企业有望在短期内实现业绩显著提升。

关键信息

• 特高压工程现状：截至报告发布时，全国特高压工程已有“八交十三直”投运，“三交一直”在建。
• 政策背景：此次特高压集中开工潮是继“十二五”之后的又一次重要政策推动，显示国家对电力基础设施建设的重视。
• 投资建议：报告重点推荐以下三家企业：
  • 国电南瑞：实现集团资产注入后，在特高压直流换流阀、直流控制保护系统等方面具有高市场占有率，同时配网自动化及电网信通业务持续增长。
  • 许继电气：在特高压换流阀领域具有较高市场份额，将受益于本次建设潮。
  • 特变电工：在特高压变压器方面具有优势，业绩有望显著提升。

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总结

此次国家能源局推动的特高压重点工程核准，标志着我国电力基础设施建设进入新一轮加速阶段。特高压设备企业将迎来业绩提升窗口期，尤其是2019-2020年。报告重点推荐国电南瑞、许继电气和特变电工，认为它们在特高压领域具备较强竞争优势，有望在政策红利下实现业绩增长。