> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力设备行业点评报告总结 ## 核心内容 特高压建设在“十五五”期间迎来加速期，国家电网规划投运15项特高压直流工程，并新增多项跨省区电力互济项目，为特高压设备市场提供持续增长动力。2026年特高压设备招标金额已超过2025年全年，其中1000kV组合电器成为主要增量，特变电工、平高电气等头部企业占据主导地位。特高压直流设备招标规模稳中有增，换流阀需求因背靠背直流工程加速而大幅增长，国电南瑞、许继电气等企业保持市场份额领先。 “十五五”期间电网投资空间充裕，国家电网固定资产投资达4万亿元，电网总投资有望突破5万亿元。主网变电物资招标需求呈现结构性分化，35kV、110kV、220kV等中低压等级因新能源汇集、配网改造、算力配套等因素需求保持韧性，而330kV及以上超高压设备需求受项目延后影响走弱。二次设备方面，变电监控系统需求稳健增长，而继电保护设备需求放缓。 行业竞争格局总体稳固，头部企业占据主导地位。特高压设备领域中，平高电气、特变电工、国电南瑞等企业市场份额领先，尤其在关键细分领域如组合电器、换流阀、GIS等保持显著优势。一次设备市场中，中国西电和保变电气表现亮眼，而平高电气和思源电气则在部分产品上出现份额波动。 ## 主要观点 - **特高压建设提速**：国家电网“十五五”期间特高压项目数量及规模显著增加，预计2030年在运在建跨区直流将达40回，输电规模超3亿千瓦。 - **招标规模超预期**：2026年特高压交流及直流设备招标金额均超过2025年全年，尤其1000kV组合电器和换流阀需求大幅增长。 - **市场份额集中**：特高压设备市场呈现高度集中，头部企业如平高电气、特变电工、国电南瑞等占据主要份额，竞争格局稳定。 - **电网投资景气度上行**：国家电网“十五五”期间固定资产投资达4万亿元，电网总投资有望突破5万亿元，为输变电设备提供长期增长动力。 - **设备需求分化**：一次设备中，35kV、110kV、220kV需求保持韧性，而超高压设备需求放缓；二次设备中，变电监控系统需求增长显著，继电保护设备需求有所下降。 - **行业竞争格局稳固**：头部企业持续占据市场主导地位，部分企业如中国西电、保变电气在部分产品上份额提升，但整体竞争格局保持稳定。 ## 关键信息 - **特高压交流**：2026年招标金额达69.05亿元，其中1000kV组合电器占比达78.8%，平高电气、山东电工、中国西电三足鼎立。 - **特高压直流**：2026年招标金额达167.88亿元，换流阀需求大幅增长，国电南瑞、许继电气占据主导。 - **背靠背直流**：渝黔、湘粤、闽赣等项目陆续开工，预计2027-2028年投运，为特高压建设提供增量。 - **电网投资**：“十五五”期间国家电网固定资产投资达4万亿元，预计2030年电网基建投资突破1万亿元。 - **一次设备**：35kV、110kV、220kV需求保持增长，330kV及以上超高压设备需求下滑。 - **二次设备**：变电监控系统需求稳健增长，保护类设备需求有所放缓。 - **企业表现**：平高电气、中国西电、国电南瑞等企业在特高压设备市场占据主导地位，市场份额持续稳固。 ## 风险提示 - 国网投资不及预期 - 原材料价格上涨 - 行业竞争加剧