20260426-国金证券-地产专题分析报告_楼市迎来止跌观察期_4页_689kb

楼市迎来止跌观察期总结

核心内容

本周，中国楼市整体呈现止跌企稳的态势。新房市场景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交量环比上涨3.4%，同比涨幅扩大至8.4%。其中，一线城市新房成交表现优于二三线城市。

二手房市场则在底部企稳，22城二手房成交量维持在2021年以来的同期高位水平，环比小幅回落0.5个百分点，同比增速由上周的9.8%降至8.0%。随着“金三银四”销售旺季接近尾声，楼市热度出现季节性回落。

未来2-4周将成为楼市的关键止跌观察期。当前，重点城市二手房挂牌量同比下滑1.9%，环比下降0.1%。在需求持续改善、供给边际收缩的背景下，预计“小阳春”结束后房价不会重现去年加速下跌的趋势。若重点城市二手房挂牌量持续去化，房价有望进一步确认底部。

主要观点

• 新房市场：新房成交量环比上升，同比涨幅扩大，表明市场需求仍在改善，一线城市的成交表现更为突出。
• 二手房市场：成交量保持高位，但环比小幅回落，显示市场热度有所降温，但整体仍处相对稳定阶段。
• 房价走势：在需求改善和供给收缩的双重影响下，房价复刻去年加速下跌走势的可能性较低。
• 关键指标：重点城市二手房挂牌量是否能持续去化，将是未来房价走势的重要参考。
• 风险提示：若挂牌量超预期回升或租金价格大幅回落，可能导致房价下行幅度和速度超出预期；宏观经济超预期下行也可能影响居民购房预期，进而拖累楼市止跌节奏。

关键信息

• 47个重点城市新房成交面积为313.6万平方米，环比上涨3.4%，同比涨幅扩大至8.4%。
• 一、二、三线城市新房成交面积同比分别为14.9%、3.2%、10.3%。
• 22城二手房成交量维持在2021年以来的同期高位，环比小幅回落0.5%，同比增速由9.8%降至8.0%。
• 截至4月25日，26个重点城市二手房挂牌量同比下滑1.9%，环比下降0.1%。
• “小阳春”结束后，房价重现去年加速下跌趋势的概率较小。
• 未来若挂牌量持续去化，房价或再次确认底部。

风险提示

• 房价下行风险：重点城市二手房挂牌量若超预期回升或租金价格大幅回落，可能加剧房价下行压力。
• 宏观经济风险：若宏观经济超预期下行，居民购房预期可能再度转弱，影响楼市止跌节奏。

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