> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 液化石油气周报20260426总结 ## 核心内容 ### 价格与供需分析 - **价格走势**：2026年4月26日，液化石油气（LPG）价格在6000价位存在压力，上方空间有限。 - **供应情况**：尽管霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，但美国Enterprise码头新运力逐步投入使用，有助于缓解供应压力。国内炼厂和港口库存偏高，去化有限。 - **需求变化**：高价抑制了中国和印度的化工需求，日本燃烧需求即将季节性走弱。 ### 产业链操作建议 - **上游炼厂与进口贸易商**：建议100%卖出PG2606行权价为6000的看涨期权，同时50%买入PG2606行权价为5300的看跌期权，以对冲价格下跌风险。 - **下游三级站**：建议市价做多PG2606合约进行套期保值，同时卖出行权价为6000的PG2606看涨期权，防止价格上涨增加采购成本。 ## 关键数据回顾 ### 过去CP价格 - **2月CP**：丙烷545美元/吨，丁烷540美元/吨（偏多）。 - **3月CP**：丙烷545美元/吨，丁烷540美元/吨（中性）。 - **4月CP**：丙烷750美元/吨，丁烷800美元/吨（偏多）。 ### 未来CP价格预期 - **5月CP**：预计公布于4月30日，部分远东进口商认为丙烷价格应在700至780美元，丁烷在870美元左右。印度进口商则认为丙烷应在545美元，丁烷在540美元。 ## 市场动态 ### 进口与现货交易 - **现货价格**：国内现货价格跌势放缓，进口利润大幅收窄，炼厂及港口库存持续去化。 - **进口到港量**：本周实际到港量为19.5万吨，低于预期的30万吨，下周计划到港量预计在20-30万吨，以华东地区为主。 ### 价格与价差 - **国内现货价差**：丙烷与民用气价差在华东地区为5700元/吨，丙烷与混气价差为163.4元/吨。 - **FEI价格**：FEI主连价格为733.70美元/吨，丙烷与石脑油价差为0.736。 ## 化工利润与装置开工 ### PDH装置 - **开工率**：本周国内PDH开工率为49.21%，环比下跌5.93个百分点。下周预计小幅回升至50%。 - **利润**：美国货源PDH制丙烯利润在华东地区有所波动。 ### MTBE装置 - **开工率**：全国外销MTBE厂家平均开工率为66.08%，环比上涨1.53个百分点。但烷基化油样本产能利用率下降至26.12%。 - **利润**：传统MTBE装置利润有所波动，烷基化油利润也呈现下降趋势。 ### 化工需求 - 化工需求整体偏弱，部分装置因检修或进口成本高企而维持低负荷运行。 ## 运输与库存 ### 码头与港口库存 - **港口库存**：华东、山东、华南港口库存均有所下降，但去化速度不快。 - **炼厂库存**：炼厂库存率下降1个百分点，分别为21%、22%和32%。 ### 美国市场动态 - **产量**：美国丙烷/丙烯产量为2976千桶/天，进口为107千桶/天，出口为2090千桶/天。 - **库存与消费**：美国丙烷/丙烯库存为79990千桶，库消比为83%，消费相对五年均值有所下降。 ## 新闻与市场动态 1. **交易动态**：中国进口商转卖欧洲丙烷至华南PDH运营商，价格约6月远东指数+150美元贴水；日本进口商向中国出售加拿大丙烷，价格为6月CP+200美元贴水。 2. **美国出口**：Enterprise码头开始装船试验，部分货物将通过霍尔木兹海峡运往东亚。 3. **检修情况**：国内多个炼厂和化工装置处于检修状态，包括广州联油、盘锦浩业、日照（中海外）等。 4. **运输情况**：巴拿马运河等待时间有所减少，航运成本略有下降。 ## 总结 - **价格趋势**：LPG价格受供需关系影响，整体呈现高位震荡趋势，6000价位为关键压力位。 - **供需格局**：供应端受美国新增运力和中东封锁影响，但需求端受到高价抑制，供需边际趋于宽松。 - **操作建议**：上游炼厂和进口贸易商建议卖出看涨期权并买入看跌期权，下游三级站建议做多合约并卖出看涨期权，以应对价格波动。 - **市场关注点**：5月CP价格公布、进口到港量变化、装置检修情况、库存去化速度及运输成本。