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冠通期货沪铜日报总结

核心内容

2025年12月23日的沪铜市场呈现震荡偏强的走势。当日铜价高开低走，但整体仍保持偏强态势。本报告从行情分析、期现行情、供给端及基本面跟踪等多个角度对铜市场进行了全面梳理。

主要观点

行情分析

• 沪铜走势：今日沪铜高开低走，日内偏强。
• 产量数据：11月SMM中国电解铜产量为110.31万吨，环比增加1.15万吨，增幅1.05%，同比增加9.75%。
• 累计产量：1-11月电解铜累计产量同比增加128.94万吨，增幅11.76%。
• 12月预期：SMM预计12月电解铜产量将环比增加6.57万吨，增幅5.96%，同比增幅6.69%。
• 市场情绪：上周矿端加工费长协定价为零提振市场情绪，但下游企业因资金链紧张及财税影响，采购情绪较弱。俄乌冲突及美联储政策不确定性增加了市场避险情绪。

期现行情

• 期货市场：沪铜高开低走，日内偏强。
• 现货市场：
  • 华东现货升贴水为-190元/吨。
  • 华南现货升贴水为-125元/吨。
  • LME官方价为11930美元/吨，现货升贴水+10美元/吨。

供给端

• 粗炼费（TC）：截至12月22日，现货粗炼费为-43.98美元/千吨。
• 精炼费（RC）：现货精炼费为-4.58美分/磅。
• TC与RC走势：TC与RC均呈现负值，表明市场对铜精矿的加工费预期较低。

关键信息

库存变化

• SHFE铜库存：截至12月22日，SHFE铜库存为4.95万吨，较上期增加1001吨。
• 上海保税区铜库存：9.88万吨，较上期增加0.01万吨。
• LME铜库存：15.78万吨，较上期减少3875吨。
• COMEX铜库存：46.69万短吨，较上期增加2640短吨。

行业动态

• 铜材利润受挤压：本周铜价上涨导致铜材利润空间被压缩，铜板带生产积极性较低，产能利用率下滑。
• 铜管企业观望情绪浓厚：受资金压力影响，铜管企业多数选择观望，仅维持刚性订单的原料提货。
• 铜箔行业保持高景气：受储能电池需求及新能源汽车前置需求影响，铜箔行业表现较为强劲。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、SMM、冠通研究咨询部等。
• 免责声明：本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告引发的任何损失不承担责任。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

报告发布机构

• 机构名称：冠通期货股份有限公司
• 资质说明：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 分析师：王静
• 执业资格编号：F0235424/Z0000771

投资提示

• 投资风险提示：投资有风险，入市需谨慎。