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建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进

核心观点

• 2025年受基建、制造业投资增速放缓及地产深度调整影响，建筑建材行业固投负增，需求承压；但地产拖累幅度收窄，行业逐步探底回稳。
• 2026年政策重心为扩大内外需、化解地产负向循环，推动经济高质量发展，行业展望“稳中求进”。

行业现状与政策

1. 需求端

   • 基建投资增速回落，专项债后置发力。2025年专项债发行高增但基建托底任务已完成，2026年将适时重启。
   • 制造业投资中，设备更新政策延续，部分高端制造业（如金属制品、机械）投资高增，但整体增速放缓。
   • 地产深度调整持续，投资下滑超14%，但新开工、施工等面积降幅收窄，部分指标（如水泥产量、GDP拉动）率先转正。

2. 政策导向

   • 反内卷：推进产能优化，淘汰落后产能，如水泥、玻璃行业产能置换及能耗管控政策强化。
   • 扩大内需：财政发力“两重两新”，支持新型基建、民生项目及新技术改造；楼市政策通过城市更新、保障性住房建设稳定存量需求。
   • 海外拓展：鼓励“走出去”，一带一路基建项目新增签单额同比增长23.5%，海外新需求与国内产能协同。

投资机会

1. 供给优化与盈利改善

   • 反内卷政策加速行业出清，头部企业盈利逐步修复（如海螺水泥、北新建材净利率提升）。
   • 细分行业分化：钢筋、减水剂、玻纤龙头盈利触底改善；塑管、涂料板块毛利率稳步提升。

2. 新需求与新材料

   • 风电、新能源汽车、集成电路等领域需求增长，推动玻璃纤维、电子材料等新材料需求上升（如宏和科技电子布价格量齐升）。
   • 电子、新能源产业链（如菲利华石英材料）受益于国产替代与技术升级。

3. 国际化与新赛道

   • 中企海外项目签约额高增，一带一路国家基建市场空间广阔，海外订单占比提升（如中国巨石全球布局）。
   • 新质生产力政策扶持下（如光伏、氢能），建筑建材向绿色建材转型，高端陶瓷、石墨烯材料需求释放。

风险提示

• 地产政策效果不及预期、财政工具落地力度不足、新材料需求释放低于预期、国际地缘政治风险。

重点公司评级

• 强烈推荐：海螺水泥（盈利修复显著）、北新建材（海外+新材料布局）、伟星新材（稳健现金流）、中国巨石（新需求驱动）。
• 新材料机会：菲利华（石英材料）、中材科技（风电玻璃）、宏和科技（电子布）。

注：表格数据已替换为文字介绍，实际可用图表形式呈现。