建材行业17年中期投资策略：稳中求进，顺势而为_28页-2mb

建材行业2017年中期投资策略总结

核心内容

• 行业趋势：2017年上半年，建材行业整体需求提振犹存，价格维持高位，企业盈利持续改善。
• 投资策略：整体维持“超配”评级，建议关注周期类和消费类建材企业，其中周期类建材以水泥和玻璃为主，消费类建材则以品牌、渠道和品质服务为核心竞争力。
• 重点企业：推荐海螺水泥、旗滨集团、华新水泥、冀东水泥、金隅股份、北新建材、中国巨石、伟星新材、东方雨虹等企业，建议关注祁连山、宁夏建材、金圆股份、龙泉股份等。

主要观点

1. 上半年行业表现

• 水泥行业：2017年1-5月全国水泥产量约8.9亿吨，同比增长0.7%，库存水平普遍不高，水泥价格节节拔高，整体上涨趋势明显，5月达到355元/吨，较年初上涨20.5元/吨。
• 玻璃行业：1-5月全国平板玻璃产量约3.4亿重箱，同比增长6.4%，玻璃价格总体平稳且稳中有升，截至6月22日，全国主要城市平均价格为73.7元/重量箱，处于历年高位。

2. 周期类建材

• 需求与供给：水泥和玻璃的需求增长中枢下行，但基建投资继续发力，对行业形成支撑。供给增速逐年下降，产能扩张周期已结束，行业供求轧差逐步收敛。
• 政策影响：环保严控和产能严控政策持续，行业自律加强，企业运营效率和成本管控成为竞争关键。龙头企业的规模和成本优势将使其在行业中更具竞争力。
• 价格预期：预计下半年水泥价格不会大幅下滑，玻璃价格在需求不出现明显下行的情况下有望保持高位。

3. 消费类建材

• 消费升级：消费建材行业呈现“大行业、小公司”的格局，品牌、渠道、品质服务成为竞争关键。
• 市场集中度：随着消费升级，市场份额逐步向优质企业集中，龙头企业的市占率提升空间较大。
• 发展趋势：消费建材产品正向高品质、多功能、智能化方向发展，消费者更关注环保和安全性能。

4. 选股模型

• 基于“盈利能力、成长的可持续性、分红能力、估值的安全边际”构建多维度选股模型，推荐海螺水泥、旗滨集团、北新建材、金圆股份、华新水泥、祁连山、万年青、伟星新材、兔宝宝、塔牌集团、宁夏建材、金晶科技、东方雨虹、大亚圣象等企业。

关键信息

• 需求提振：水泥和玻璃需求整体保持平稳，库存水平普遍不高，价格维持高位。
• 政策支持：环保和产能控制政策持续，对行业供给侧形成约束，推动价格稳定。
• 行业整合：水泥行业兼并重组继续，区域集中度提升，龙头企业的市场控制能力增强。
• 环保升级：玻璃行业环保标准趋严，生产线开工率维持低位，产能自然收缩可能超预期。
• 消费升级：消费建材行业向高品质、多功能、智能化发展，品牌和渠道优势凸显。

行业趋势与政策

• 水泥行业：

  • 供给增速逐年下降，2016年达到历史低点。
  • 区域协同和错峰生产进一步改善行业竞争格局。
  • 京津冀地区水泥企业重组，提升市场占有率。
  • 水泥行业环保成本增加，错峰生产执行情况良好。

• 玻璃行业：

  • 生产线开工率维持低位，产能自然收缩。
  • 环保政策限制复产融资，企业复产意愿较低。
  • 预计下半年玻璃价格维持高位，需求不出现明显下滑。

市场竞争格局

• 周期类建材：水泥和玻璃企业盈利改善，龙头企业的竞争优势凸显。
• 消费类建材：品牌、渠道、品质服务成为竞争关键，行业集中度提升，龙头市占率有望进一步提高。

风险提示

• 房地产市场：下半年房地产市场可能进入缓慢下滑通道，需关注政策对冲效果。
• 环保政策：环保标准趋严，可能进一步限制行业产能扩张和复产。
• 市场需求波动：若出现明显需求下滑，可能影响价格走势和行业利润。

附录

• 图表目录：包含水泥产量、库存、价格走势，玻璃产量、开工率、价格走势等图表。
• 政策目录：涵盖水泥和玻璃行业相关的环保、产能控制、行业整合等政策文件。
• 重点公司盈利预测：列出多家建材公司2017年中期的业绩预告，显示企业盈利改善趋势。

总结

2017年建材行业整体表现良好，需求提振犹存，价格维持高位，企业盈利持续改善。政策层面，环保和产能控制持续，推动行业供给侧改革，提升行业集中度和龙头企业的竞争优势。消费升级背景下，消费建材行业向高品质、多功能、智能化方向发展，品牌和渠道优势凸显。建议投资者关注周期类和消费类建材龙头企业，把握行业复苏和结构调整带来的投资机会。