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建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进

1. 行业回顾

• 2025年固投负增长：基建与制造业投资增速下滑，叠加房地产持续低迷，导致固投负增，拖累行业需求。
  • 基建：专项债发行保持高增速，但基础设施投资增速逐月下滑，2026年有望适时发力。
  • 制造业：设备更新改造政策延续，投资增速回落，但部分细分行业（如金属制品、机械等）投资增长强劲。
  • 房地产：投资下滑已持续40个月，土地购置、新开工等指标降幅收窄，但整体需求仍疲软。

2. 地产负向循环的影响

• 持续拖累经济：地产负向循环带来的需求收缩仍在持续，但动力已减弱。
  • 房地产上市公司营收降幅收窄，但利润下滑仍明显；合同负债同比下降。
  • 政策效果显现：房价下滑幅度收窄，销售面积降幅收窄，待售面积逐渐去化。

3. 立足内需，发掘增长动力

• 政策发力方向：
  • 房地产：推动城市更新、保障性住房和“两重”项目，增强存量需求。
  • 基建：聚焦新基建、新能源等领域，提升有效投资。
  • 消费：扩大服务消费，促进新兴产业如新能源汽车、风电光伏等新需求释放。

4. 投资策略与重点公司

• 聚焦反内卷与海外拓展：
  • 反内卷政策加速行业供给优化，龙头企业如海螺水泥、北新建材等盈利改善。
  • 海外需求增长推动出口，建筑、建材企业“走出去”布局新赛道。
• 新材料机会：
  • 新能源、电子等产业升级带动高附加值材料需求，如玻璃纤维、电子布等。
  • 企业如宏和科技、菲利华、中材科技等在新需求驱动下业绩增长。

5. 风险提示

• 房地产政策效果不佳、财政支持力度不足、新需求不及预期、国际贸易超预期风险。

重点公司盈利预测（选段）

• 北新建材、伟星新材、海螺水泥、中国巨石等公司盈利边际改善，评级“强烈推荐”。