20180805-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_锂电下游需求支撑稳定_光伏单晶替代趋势加速_19页_1mb

锂电下游需求支撑稳定，光伏单晶替代趋势加速

核心内容概述

本报告分析了2018年8月电力设备与新能源行业的市场表现、行业热点、投资策略及重点推荐，并提供了行业数据与新闻。整体来看，电力设备行业表现中下游，光伏行业单晶替代趋势加速，核电与风电行业迎来发展机遇，新能源车市场虽面临补贴退坡压力，但需求依然旺盛，储能行业逐步受到政策支持。

市场回顾

• 行业整体表现：电力设备板块上周下跌6.57%，跑输沪深300指数0.72个百分点，板块排名在中信29个板块中位列第17位，总体表现位于中下游。
• 估值情况：电力设备行业当前市盈率22.95倍，处于历史中位，估值在合理范围。
• 子板块表现：
  • 锂电池下跌7.87%
  • 一次设备下跌6.96%
  • 二次设备下跌6.82%
  • 光伏发电下跌6.29%
  • 风电下跌6.21%
  • 核电下跌3.86%
• 个股表现：
  • 股价跌幅前五：摩恩电气、宏发股份、*ST百特、珈伟股份、天赐材料
  • 股价涨幅前五：京泉华、东方锆业、中电电机、东方精工、精功科技

行业热点

新能源车

• 政策支持：财政部宣布新能源汽车免征车船税，节能汽车减半征收。
• 市场动态：工信部发布第8批新能源汽车推荐目录，共385款车型入选。
• 行业挑战：印度对太阳能电池征收25%保障性关税，影响多晶市场，隆基逆势扩产单晶电池。

光伏

• 单晶替代趋势：单晶硅片价格持续下跌，多晶市场被挤压，光伏行业平价趋势显现。
• 行业动态：上海电气终止收购江苏中能51%股权，隆基投资30亿元扩产单晶电池。

风电

• 新增并网：上半年新增并网容量超750万千瓦，弃风率8.7%，较去年同期下降。
• 行业进展：华锐风电可能易主，大连重工拟转让股份。

核电

• 项目进展：三门核电首次并网，预计年内投入商业运行，核电新项目审批条件成熟。
• 行业机遇：核电行业迎来发展机遇，重点推荐核级设备制造商。

储能

• 政策引导：利用峰谷电价差和辅助服务补偿收益，推动动力电池回收利用。
• 项目进展：内蒙古能源准大发电9MW储能辅助火电AGC调频项目正式动工。

投资策略及重点推荐

电力供需

• 用电量增长：1-6月全社会用电量同比增长9.4%，其中风电增长最快（28.6%）。
• 推荐标的：中国核电、节能风电（核电、风电运营企业）。

新能源车

• 供应链情况：原材料降价尚未传导至电芯环节，PACK价格稳定。
• 重点推荐：当升科技（正极龙头）、星源材质（隔膜龙头）。

光伏

• 产业链趋势：单晶降价趋势持续，多晶市场被挤压。
• 推荐方向：高品质单晶硅料、金刚线细线化趋势。

核电

• 行业前景：EPR和AP1000机组成功并网，验证技术成熟，新项目审批提速。
• 重点推荐：应流股份、江苏神通（核级设备制造商）。

风电

• 政策支持：可再生能源补贴强度不变，引入配额制+绿证交易。
• 短期推荐：节能风电（弃风率改善）。
• 中期推荐：金风科技（风电整机龙头）。

储能

• 市场前景：电池梯级回收利用市场将逐渐扩大。
• 长期看好：动力锂电回收行业。

投资组合推荐

风险提示

1. 新能源汽车销量低于预期
2. 新能源发电装机不及预期
3. 材料价格下跌超预期
4. 核电项目审批不达预期

行业数据

• 全社会用电量：1-6月同比增长9.4%，其中第三产业、城乡居民生活用电增速显著。
• 发电量：风电增速最快，达28.6%；核电同比增长12.7%。
• 利用小时数：核电、风电均实现增长，分别为3548小时、1143小时。

行业新闻

新能源车

• 政策更新：工信部发布新能源汽车推荐目录，385款车型入选。
• 企业动态：小鹏汽车完成40亿元B+轮融资，估值近250亿元；特斯拉第二季度财报超预期，股价上涨。

光伏

• 交易终止：上海电气终止收购江苏中能股权。
• 政策影响：福建暂停备案需补贴的分布式光伏项目。
• 国际动态：韩华新能源主动退市，埃及计划建设全球最大太阳能发电场。

风电

• 新增并网：上半年新增并网超750万千瓦，弃风率下降。
• 企业变动：大连重工拟转让华锐风电股份，华锐风电即将易主。
• 项目进展：葛洲坝签约甘肃戈壁滩清洁能源供暖项目。

核电

• 项目进展：三门核电预计年内投入商业运行，西屋电气完成重组。

储能

• 项目启动：内蒙古能源准大发电9MW储能辅助火电AGC调频项目动工。
• 技术示范：广州高可靠性智能低碳微电网项目投运。
• 企业并购：万通地产拟收购星恒电源股权，涉足锰酸锂动力电池行业。

分析师与研究助理简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 贺朝晖：清华大学机械工程学士，核科学与技术硕士，4年核电行业经验，2018年加入东兴证券从事电力设备与新能源研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上