20230427-国海证券-中炬高新-600872.SH-2023年一季报点评_Q1调味品主业实现稳增_业绩迎来改善_5页_438kb

评级和维持：国海证券维持中炬高新（600872）“增持”评级，基于公司调味品主业恢复稳定。

2023年一季报业绩：公司2023年一季度营业收入同比增长（具体数字未详细则），但归母净利润同比下降，主要受疫情影响，扣非净利润同比下降，预计未来业绩随疫后消费复苏改善。

调味品主业表现：调味品收入稳步增长，西部和北部地区开发效果显著，团购等渠道推动增长；毛利率同比提升，费用率稳定，个性化产品如金奖复合调味品和零添加产品加速推进。

未来展望：公司计划加速空白区域扩张和渠道下沉，应对原材料成本下降机遇，期待餐饮需求复苏贡献收入和利润弹性，预估2023-2025年收入和净利润年均增长10-12%。

风险因素：原材料价格上涨、市场竞争加剧、食品安全问题、产能投入延迟或治理进展缓慢可能拉低盈利。

财务预测：预计2023年净利润从负转正，PE倍数在38-64之间，反映潜在改善空间。